El mercado aprueba a Red Eléctrica, Iberdrola, Endesa y Naturgy en su semana más difícil por los informes del apagón

El apagón del pasado 28 de abril ha abierto una guerra entre Red Eléctrica y las grandes generadoras con Iberdrola a la cabeza. El conflicto, que se prevé llegará a los tribunales, el sentir social sobre los responsables y las vulnerabilidades del sistema han marcado una semana protagonizada por los informes sobre las causas del cero energético. Pese al ruido y los cruces de acusaciones, el mercado ha respaldado tanto a Red Eléctrica como a las grandes energéticas.

El Gobierno ha repartido culpas y Red Eléctrica se ha blindado en sus datos mientras dispara a las grandes energéticas del país. Los informes reflejan un problema de sobretensión y los numerosos fallos que hubo para absorberla en los momentos previos al apagón, dejando al descubierto debilidades sin solucionar desde hace años en las que ahora se pondrá el foco para que no se vuelvan a repetir.

Una situación que, lejos de verse como algo negativo, el mercado ha visto como una oportunidad. La compañía que preside Beatriz Corredor ha finalizado la semana con una revalorización superior al 3%, llegando a subir un 2,2% el mismo día que el Ministerio para la Transición Ecológica y Reto Demográfico que lidera Sara Aagesen publicó su informe.

Por su parte, las acciones de Iberdrola cierran la semana bursátil habiendo subido un 1,4% en el Ibex 35. Precisamente la empresa que preside Ignacio Sánchez Galán ha sido la más beligerante contra el operador del sistema al tachar de «temeraria» su actuación el 28 de abril.

La reacción de la multinacional se produjo tras el señalamiento de Red Eléctrica a una central fotovoltaica en Badajoz como origen de las «oscilaciones forzadas» que desencadenaron el apagón. Poco después se supo que se trataba de la megaplanta Núñez de Balboa, propiedad de Iberdrola.

En cuanto a Endesa, la eléctrica propiedad de la italiana Enel y que lidera José Bogas culmina esta intensa semana con una revalorización del 0,2%.

Naturgy, otra de las compañías del sector gran capacidad de generación eléctrica en el territorio a través de sus instalaciones de ciclo combinado, nuclear y renovables, sube más de un 1% en el mismo periodo.

El consenso de analistas avala a Red Eléctrica y a las grandes energéticas

En esta línea, no ha habido movimientos entre la banca de inversión respecto a sus recomendaciones sobre las empresas implicadas en el sistema eléctrico, e incluso algunos analistas ven la coyuntura como una ventana de oportunidad.

De este modo, sólo tres firmas de análisis recomiendan vender las acciones de Redeia (matriz de Red Eléctrica) e Iberdrola en bolsa, respectivamente, según el consenso de analistas de Bloomberg consultado por este medio.

Para la compañía que preside Beatriz Corredor, 11 firmas recomiendan comprar y otras 10 optan por mantener el valor en cartera. En el caso de Iberdrola, son también 11 entidades las que aconsejan comprar sus títulos frente a 18 que recomiendan mantener.

Endesa, por su parte, cuenta con 10 recomendaciones de compra y 11 de mantener, mientras que son cinco entidades las que optan por vender sus acciones. No obstante, no ha habido ningún cambio de posición en los últimos días ni en las recomendaciones positivas, ni en las neutrales ni en las negativas.

«Es probable que la confirmación por parte del Gobierno español de que el apagón del 28 de abril se debió a vulnerabilidades de la red tenga una repercusión positiva para Redeia y las unidades de redes de distribución de Iberdrola, EDP y Endesa«, explican desde Bloomberg Intelligence.

Pueden verse beneficiadas en la inversión en redes

En este sentido, sus analistas consideran que, dado que se están revisando actualmente los límites a la inversión en redes y la retribución que las grandes distribuidoras recibirán por ello para el periodo 2026-2031, también puede ser beneficioso para ellas.

«Puede reforzar los argumentos a favor de un mayor gasto de capital, apoyando el margen para unas ganancias medias de la base de activos regulados del 4-5% anual en 2025-27, frente al 2% de consenso», destacan.

Desde el equipo de análisis de Bankinter consideran que, tras conocerse sendos informes sobre el apagón, ahora le toca a la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) y luego será el turno de los tribunales.

«Buenas noticias, en principio, para Redeia que no aparece como única responsable del apagón en el informe del Gobierno, aunque el documento no tiene validez legal y no es una resolución final», destaca el banco.

Además, considera que lo más probable es que la batalla judicial sea «larga y compleja» y, dependiendo de quién se determine que tuvo la culpa, las indemnizaciones correrán a cargo de unas u otras empresas o de las aseguradoras que tengan contratadas.