Inditex da el ‘sorpasso’ a Hermès y ya vale más en bolsa que el gigante del lujo francés
La multinacional de Amancio Ortega recupera buena parte del terreno perdido en el Ibex desde el inicio de la guerra de Oriente Próximo y supera en capitalización a la firma gala, segunda de su sector tras LVMH, que a principio de año tenía un valor en bolsa de 224.000 millones
Montaje de una foto de archivo del CEO de Inditex, Óscar García Maceiras, con los logos de Zara y Hermès de fondo. Fotos originales: Europa Press
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Inditex superó el examen del mercado esta semana, cuando presentó los resultado correspondientes al primer trimestre de su ejercicio fiscal, de febrero a mayo, en pleno conflicto de Oriente Medio. Con unos números que superaron las expectativas de los analistas, los inversores compraron el discurso del CEO de la compañía, Óscar García Maceiras, que indicó que habían sorteado el impacto de la guerra gracias a su atomizada cadena de proveedores, que les permitió esquivar subidas en los costes del transporte, y por una subida del volumen de ventas que evitó que tuvieran que elevar sus precios. Sus números y las buenas expectativas de la campaña de verano provocaron que. este jueves, la cotizada superase por primera a uno de los gigantes del lujo mundial, con permiso de LVMH, Hermès. La textil de Marta Ortega cerró la jornada en el Ibex con una capitalización bursátil de 168.486 millones de euros frente a los 167.064 millones que presenta el dueño del icónico bolso Birkin.
La matriz de Zara cerró el trimestre con una cifra de negocio que repuntó un 5,8%, hasta los 8.750 millones de euros, mientras que el beneficio neto se incrementó un 5,4%, alcanzando los 1.375 millones. Con un menor impacto en los tipos de cambio, el mercado y los analistas aplaudieron los números de la multinacional de Arteixo, que además indicó que entre el 1 de mayo y el 1 de junio, sus ventas aumentaron un 11,5% a tipos de cambio constante.
Séptima compañía de la zona euro
Esos números, así como las recomendaciones de compra de los analistas, hicieron a Inditex rebotar en bolsa. En dos días logró remontar buena parte del terreno perdido desde el estallido de la guerra en Irán. Eso sí, aún está lejos de recuperar los máximos anuales que alcanzó este año, antes de la crisis de Ormuz. En la actualidad, la acción cotiza a 54,06 euros, pero llegó a marcar máximos históricos de 58,28 euros a principio de año, con una capitalización que superaba los 180.000 euros. Además, varias son las financieras que siguen al valor que le otorgan un precio objetivo por encima de los 60 euros, lo que elevaría su valor bursátil por encima de los 190.000 millones.
Con el arreón en bolsa de estas dos últimas jornadas, Inditex se sitúa como la séptima compañía de la zona euro por valor en bolsa. Y eso que la acción todavía acumula un retroceso de un 2,4% con respecto a principio de año. Sin embargo, como evidencian los analistas, la textil gallega, al menos de momento, ha logrado contener el golpe de Ormuz, algo que no le ha pasado a las grandes del lujo. Hermès, en la actualidad, octava compañía de índide Euro Stoxx 50, acumula una caída de un 25,4% en el precio de la acción en lo que va de 2026.
La otra histórica compañía del lujo francés, LVMH, de la familia Arnault, cotiza un 26,5% por debajo del valor que presentaba a inicio de ejercicio, con una capitalización bursátil que se ha retraído, en su caso, hasta los 239.000 millones de euros.
Los analistas aplauden a Inditex
El mercado ha castigado con fuerza a las compañías del lujo porque entienden que tienen una mucho mayor exposición a los mercados de Oriente Medio. Por ejemplo, en su último informe tras la presentación de resultados, JP Morgan indica que los números de Inditex “son tranquilizadores” con un margen bruto sólido, “especialmente en el contexto de la preocupación por la posible presión que podría ejercer el transporte aéreo en el trimestre”. La financiera espera que los inversores impulsen al alza la acción, “teniendo en cuenta la incertidumbre previa a la presentación de resultados, debido a la preocupación por la confianza del consumidor europeo y el impacto negativo de Oriente Medio en el contexto de los recientes informes de sector del lujo”.
Goldman Suchs, por ejemplo, que le otorga un precio objetivo a la acción de 61 euros, defiende su recomendación de compra porque “los resultados demostraron la continua y sólida ejecución del modelo de negocio de la compañía a pesar de un entorno geopolítico cada vez más volátil, con unas ventas en divisas convencionales robustas, con un avance de un 8,8% interanual, y un margen bruto que se expandió en 67 puntos básicos”. Añade que “de cara al futuro, creemos que Inditex sigue estando bien posicionada para afrontar cualquier posible incertidumbre macroeconómica gracias a su modelo aprovisionamiento altamente flexible, que debería permitirle mantener su ritmo de crecimiento premium en el sector de la moda, a medida que continúa expandiendo sus ocho conceptos de venta minorista diferenciados desde una base aún incipiente”.
Bankinter, por su parte, destaca que una de las fortalezas de Inditex es que su cadena de suministro atomizada minimiza el impacto de Ormuz y los costes de transporte desde la zona por lo que ha mantenido estable la política de precios. “Las ventas crecen principalmente por efecto volumen, porque el grupo mantiene su política de precios estable”, explica. “En un contexto de consumo discrecional débil, continúa ganando cuota en un mercado muy fragmentado y el grupo detecta oportunidades de crecimiento, especialmente relevantes en Estados Unidos. Sigue confiando en que el crecimiento depende principalmente de la ejecución de su modelo de negocio y su capacidad de adaptación a las tendencias de los consumidores”, comenta.
Los problemas del lujo
El sorpasso en bolsa a Hermès, aunque puede ser volátil, no es baladí, ya que que ejemplifica la resistencia de modelo de los de Amancio Ortega en el actual contexto geopolítico frente a los problemas del lujo, con gran mercado en Oriente Medio.
Varios datos muestran el retroceso del lujo en bolsa. A principios de año, Hermés, valor al que acaba de dar el sorpasso Inditex, tenía un valor para los inversores de 224.000 millones de euros. Hace aproximadamente un año, tras la presentación de unos resultados trimestrales de LVMH que decepcionaron al mercado, el grupo superó a la compañía dueña de marcas como Louis Vuitton y Christian Dior, a la que volvió a superar en otros momentos de 2025.
A principios de 2025, la capitalización de LVMH estaba por encima de los 300.000 millones de euros, frente a los 239.000 actuales.
Eso sí, pese a los buenos resultados trimestrales y a que los riesgos de Inditex parecen minimizarse, los analistas advierten de que habrá que ver el comportamiento de los próximos meses, en los que, de mantenerse el conflicto de Oriente Medio, los costes podrían aumentar. “En los próximos trimestres el impacto positivo de los tipos de cambio se irá diluyendo, reflejando además el aumento retardado de los costes del transporte”, apunta Bankinter, que señala que “los costes operativos crecieron ligeramente por encima de las ventas, mostrando el esfuerzo en la optimización de tiendas”.
