Inditex dá o ‘sorpasso’ a Hermès e xa vale máis en bolsa que o xigante do luxo francés
A multinacional de Amancio Ortega recupera boa parte do terreo perdido no Ibex desde o inicio da guerra do Oriente Próximo e supera en capitalización á firma gala, segunda do seu sector tras LVMH, que a principios de ano tiña un valor en bolsa de 224.000 millóns.
Montaxe dunha foto de arquivo do CEO de Inditex, Óscar García Maceiras, cos logos de Zara e Hermès de fondo. Fotos orixinais: Europa Press
Comentarios
Inditex superou o exame do mercado esta semana, cando presentou os resultados correspondentes ao primeiro trimestre do seu exercicio fiscal, de febreiro a maio, en pleno conflito de Oriente Medio. Con uns números que superaron as expectativas dos analistas, os investidores mercaron o discurso do CEO da compañía, Óscar García Maceiras, que indicou que sortearan o impacto da guerra grazas á súa atomizada cadea de provedores, que lles permitiu esquivar subidas nos custos do transporte, e por unha subida do volume de vendas que evitou que tivesen que elevar os seus prezos. Os seus números e as boas expectativas da campaña de verán provocaron que, este xoves, a cotizada superase por primeira vez a un dos xigantes do luxo mundial, con permiso de LVMH, Hermès. A téxtil de Marta Ortega pechou a xornada no Ibex cunha capitalización bursátil de 168.486 millóns de euros fronte aos 167.064 millóns que presenta o dono do icónico bolso Birkin.
A matriz de Zara pechou o trimestre cunha cifra de negocio que repuntou un 5,8%, ata os 8.750 millóns de euros, mentres que o beneficio neto incrementouse un 5,4%, alcanzando os 1.375 millóns. Cun menor impacto nos tipos de cambio, o mercado e os analistas aplaudiron os números da multinacional de Arteixo, que ademais indicou que entre o 1 de maio e o 1 de xuño, as súas vendas aumentaron un 11,5% a tipos de cambio constante.
Sétima compañía da zona euro
Eses números, así como as recomendacións de compra dos analistas, fixeron a Inditex rebotar en bolsa. En dous días logrou remontar boa parte do terreo perdido desde a explosión da guerra en Irán. Iso si, aínda está lonxe de recuperar os máximos anuais que alcanzou este ano, antes da crise de Ormuz. Na actualidade, a acción cotiza a 54,06 euros, pero chegou a marcar máximos históricos de 58,28 euros a principios de ano, cunha capitalización que superaba os 180.000 millóns. Ademais, varias son as financeiras que seguen o valor e lle outorgan un prezo obxectivo por riba dos 60 euros, o que elevaría o seu valor bursátil por riba dos 190.000 millóns.
Co arreón en bolsa destas dúas últimas xornadas, Inditex sitúase como a sétima compañía da zona euro por valor en bolsa. E iso que a acción aínda acumula un retroceso dun 2,4% con respecto a principios de ano. Con todo, como evidencian os analistas, a téxtil galega, polo menos de momento, logrou conter o golpe de Ormuz, algo que non lle pasou ás grandes do luxo. Hermès, na actualidade, oitava compañía do índice Euro Stoxx 50, acumula unha caída dun 25,4% no prezo da acción no que vai de 2026.
A outra histórica compañía do luxo francés, LVMH, da familia Arnault, cotiza un 26,5% por debaixo do valor que presentaba a inicio de exercicio, cunha capitalización bursátil que se retraeu, no seu caso, ata os 239.000 millóns de euros.
Os analistas aplauden a Inditex
O mercado castigou con forza ás compañías do luxo porque entenden que teñen unha moito maior exposición aos mercados de Oriente Medio. Por exemplo, no seu último informe tras a presentación de resultados, JP Morgan indica que os números de Inditex “son tranquilizadores” cun marxe bruto sólido, “especialmente no contexto da preocupación pola posible presión que podería exercer o transporte aéreo no trimestre”. A financeira espera que os investidores impulsen ao alza a acción, “tendo en conta a incerteza previa á presentación de resultados, debido á preocupación pola confianza do consumidor europeo e o impacto negativo de Oriente Medio no contexto dos recentes informes do sector do luxo”.
Goldman Suchs, por exemplo, que lle outorga un prezo obxectivo á acción de 61 euros, defende a súa recomendación de compra porque “os resultados demostraron a continua e sólida execución do modelo de negocio da compañía a pesar dun entorno xeopolítico cada vez máis volátil, con unhas vendas en divisas convencionais robustas, cun avance dun 8,8% interanual, e un marxe bruto que se expandiu en 67 puntos básicos”. Engade que “de cara ao futuro, cremos que Inditex segue estando ben posicionada para afrontar calquera posible incerteza macroeconómica grazas ao seu modelo de aprovisionamento altamente flexible, que debería permitirlle manter o seu ritmo de crecemento premium no sector da moda, a medida que continúa expandindo os seus oito conceptos de venda ao por menor diferenciados desde unha base aínda incipiente”.
Bankinter, pola súa banda, destaca que unha das fortalezas de Inditex é que a súa cadea de subministración atomizada minimiza o impacto de Ormuz e os custos de transporte desde a zona polo que mantivo estable a política de prezos. “As vendas medran principalmente por efecto volume, porque o grupo mantén a súa política de prezos estable”, explica. “Nun contexto de consumo discrecional débil, continúa gañando cota nun mercado moi fragmentado e o grupo detecta oportunidades de crecemento, especialmente relevantes en Estados Unidos. Segue confiando en que o crecemento depende principalmente da execución do seu modelo de negocio e da súa capacidade de adaptación ás tendencias dos consumidores”, comenta.
Os problemas do luxo
O sorpasso en bolsa a Hermès, aínda que pode ser volátil, non é baladí, xa que exemplifica a resistencia do modelo dos de Amancio Ortega no actual contexto xeopolítico fronte aos problemas do luxo, cun gran mercado en Oriente Medio.
Varios datos amosan o retroceso do luxo en bolsa. A principios de ano, Hermès, valor ao que acaba de dar o sorpasso Inditex, tiña un valor para os investidores de 224.000 millóns de euros. Hai aproximadamente un ano, tras a presentación de uns resultados trimestrais de LVMH que decepcionaron o mercado, o grupo superou á compañía dona de marcas como Louis Vuitton e Christian Dior, á que volveu superar noutros momentos de 2025.
A principios de 2025, a capitalización de LVMH estaba por riba dos 300.000 millóns de euros, fronte aos 239.000 actuais.
Iso si, pese aos bos resultados trimestrais e a que os riscos de Inditex parecen minimizarse, os analistas advirten de que haberá que ver o comportamento dos próximos meses, nos que, de manterse o conflito de Oriente Medio, os custos poderían aumentar. “Nos próximos trimestres o impacto positivo dos tipos de cambio irá diluíndose, reflectindo ademais o aumento retardado dos custos do transporte”, apunta Bankinter, que sinala que “os custos operativos medraron lixeiramente por riba das vendas, mostrando o esforzo na optimización de tendas”.
