A Alcoa caminha para o maior lucro da sua história, com o futuro de San Cibrao no ar

Choque de contrastes na Alcoa. A multinacional com sede em Pittsburgh registou uma subida na bolsa de 69,6% desde os mínimos em abril e já alcança máximos anuais. A companhia liderada por Bill Oplinger conseguiu levar para a bolsa as expectativas de recorde em termos de lucros que já são previstos pelos analistas.

Segundo as estimativas dos analistas das 13 principais casas de investimento que acompanham a empresa, a Alcoa fechará o seu exercício fiscal de 2025 com os maiores ganhos da sua história. Estes atingirão 1.208 milhões de dólares (cerca de 1.039 milhões de euros ao câmbio atual), uma cifra que supera por si só os 1.018 milhões obtidos como soma nos quatro únicos exercícios da sua história em que conseguiu evitar os números vermelhos. Esses anos foram 2017, 2018, 2021 e 2024, nos quais elevou seus ganhos para 279, 250, 429 e 60 milhões de dólares, respectivamente.

Desta forma, está a caminho do seu segundo ano consecutivo em zona de lucros e deixa para trás as crises desencadeadas pela Covid-19 e a guerra entre Rússia e Ucrânia. A companhia inaugurará, segundo os especialistas, um ciclo de três anos consecutivos acima da barreira dos 1.000 milhões de dólares de lucros.

De facto, estes rondarão os 1.007 milhões de dólares (cerca de 866,2 milhões de euros) em 2026 e os 1.157 milhões em 2027 (995,2 milhões de euros), um ano após o qual se abre a porta a uma possível venda do seu complexo de San Cibrao. Esse ano expira o acordo de viabilidade que assinou em 2021 com os trabalhadores e que representou o desligamento temporário das séries de eletrólise entre os anos de 2022 e 2023.

A rota da Alcoa

A Alcoa revelou numa apresentação corporativa durante o Investors Day que em 2027 reavaliará sua situação nas suas instalações de A Mariña Lucense. Até lá espera-se que a produção de alumínio primário volte a ser viável nessa localização graças, em parte, ao desenvolvimento do seu acordo com a energética Ignis, que entrou com uma participação de 25% no complexo e que se afigura como a chave para que a Alcoa alcance preços elétricos mais competitivos.

É por isso que a Alcoa propõe um duplo cenário no qual se pondera a possibilidade de “continuar operando” ou, pelo contrário, “vender” a planta de alumínio. No caso da planta de alumina (alimentada por gás natural através do gasoduto de A Mariña), a Alcoa indica que prevê finalizar as obras de ampliação da lagoa de lodos e que a partir de então decidirá se continua operando a refinaria ou se, pelo contrário, opta por fechá-la.

Historicamente, tem sido a planta de alumina que sustentou os números da Alcoa em San Cibrao, mas a escalada dos preços do gás e a queda prevista nos custos elétricos inverteram a situação. De facto, este cenário adverso em relação à rentabilidade da alumina levou a Alcoa a operar sua refinaria em San Cibrao a metade da sua capacidade total desde a primavera de 2022 sem que desde então tenha mudado a situação.

Assim, a companhia defendeu em suas apresentações corporativas que espera alcançar “rentabilidade e geração de caixa na fundição (de alumínio) para compensar as perdas de caixa da refinaria (de alumina)” antes de decidir se retoma uns planos de venda que estiveram prestes a concretizar-se com a GFG Alliance em 2020, mas que finalmente foram interrompidos devido a divergências sobre os termos da operação.

Recuperação na bolsa

No meio destas expectativas de um lucro recorde desde 2016 (ano em que se separou da Arconic, especializada em produtos de engenharia para a indústria aeroespacial e automotiva), a Alcoa também recuperou o ritmo na bolsa. Suas ações estão cotadas a 38,19 dólares apesar da queda de 4,6% protagonizada nesta quinta-feira.

Estes são níveis não vistos desde o passado mês de janeiro e que permitiram que a companhia se aproximasse dos 10.000 milhões de dólares de capitalização. Seu valor em bolsa ronda agora os 9.889 milhões de dólares (cerca de 8.503 milhões de euros no câmbio atual), deixando como grandes beneficiados a Vanguard e BlackRock. As duas maiores gestoras de fundos de investimento do mundo são também as principais acionistas ao controlar 9,73% e 9,46% da Alcoa, respectivamente.