Alcoa caminha para o maior lucro da sua história, com o futuro de San Cibrao em suspenso.

Choque de contrastes na Alcoa. A multinacional com sede em Pittsburgh registou uma subida na bolsa de 69,6% desde os mínimos de abril e já se aproxima dos máximos anuais. A companhia liderada por Bill Oplinger conseguiu refletir no parqué as expectativas de recorde em termos de lucros, que já são previstos pelos analistas.

De acordo com as estimativas dos analistas das 13 principais casas de investimento que acompanham a firma, Alcoa fechará o seu exercício fiscal de 2025 com os maiores lucros da sua história. Estes ascenderão a 1208 milhões de dólares (cerca de 1039 milhões de euros ao câmbio atual), um valor que por si só supera os 1018 milhões obtidos como soma nos quatro únicos exercícios da sua história em que conseguiu sair dos números vermelhos. São eles 2017, 2018, 2021 e 2024, nos quais elevou os seus lucros até os 279, 250, 429 e 60 milhões de dólares, respectivamente.

Assim, caminha para o seu segundo ano consecutivo em zona de lucros e deixa para trás as crises desencadeadas pela Covid-19 e a guerra entre Rússia e Ucrânia. Segundo os especialistas, a companhia iniciará um ciclo de três anos consecutivos com lucros acima da barreira dos 1000 milhões de dólares.

De facto, estes rondarão os 1007 milhões de dólares (866,2 milhões de euros) em 2026 e os 1157 milhões em 2027 (995,2 milhões de euros), sendo que em 2027 se abre a porta a uma hipotética venda do seu complexo de San Cibrao. Nesse ano expira o acordo de viabilidade que assinou em 2021 com os trabalhadores e que implicou o apagão temporário das séries de eletrólise entre os anos 2022 e 2023.

O plano de ação da Alcoa

Alcoa revelou numa apresentação corporativa durante o Investors Day que em 2027 reavaliará a sua situação nas suas instalações de A Mariña Lucense. Até então espera-se que a produção de alumínio primário volte a ser viável nesta localização graças, em parte, ao desenvolvimento do seu acordo com a energética Ignis, que entrou com uma participação de 25% no complexo e que poderá ser a chave para que Alcoa consiga preços elétricos mais competitivos.

É por isso que Alcoa considera um duplo cenário no qual se pondera a possibilidade de “continuar operando” ou, pelo contrário, “vender” a planta de alumínio. No caso da planta de alumina (alimentada por gás natural através do gasoduto de A Mariña), Alcoa indica que prevê finalizar as obras de ampliação da bacia de lamas e a partir de então decidirá se continua a operar a refinaria ou se, pelo contrário, opta por encerrá-la.

Historicamente, foi a planta de alumina que sustentou os números da Alcoa em San Cibrao, mas a escalada dos preços do gás e a redução prevista nos custos elétricos inverteram a situação. De facto, este cenário adverso em relação à rentabilidade da alumina motivou que Alcoa optasse por operar a sua refinaria de San Cibrao a metade da sua capacidade total desde a primavera de 2022 sem que desde então tenha mudado a situação.

Assim, a companhia defendeu nas suas apresentações corporativas que espera alcançar «rentabilidade e geração de caixa na fundição (de alumínio) para compensar as perdas de caixa da refinaria (de alumina)» antes de decidir se retoma uns planos de venda que estiveram prestes a concretizar-se com GFG Alliance em 2020, mas que finalmente se truncaram por discrepâncias sobre os termos da operação.

Recuperação em bolsa

No meio destas expectativas de um lucro recorde desde 2016 (ano em que se dividiu de Arconic, especializada em produtos de engenharia para a indústria aeroespacial e automotiva), Alcoa também recuperou o ritmo em bolsa. As suas ações situam-se nos 38,19 dólares apesar da queda de 4,6% protagonizada nesta quinta-feira.

Estes são níveis não vistos desde o passado mês de janeiro e que permitiram que a companhia ficasse a um passo dos 10.000 milhões de dólares de capitalização. O seu valor em bolsa ronda agora os 9889 milhões de dólares (cerca de 8503 milhões de euros ao câmbio atual), o que deixa como grandes beneficiados Vanguard e BlackRock. As duas maiores gestoras de fundos de investimento do mundo também são as principais acionistas ao controlar 9,73% e 9,46% da Alcoa, respectivamente.