Marta Ortega cumple cuatro años en Inditex como la presidenta que venció a Shein con diseñadores de alta costura

• Marta Ortega ficha a Galliano para el giro de Zara al lujo asequible con Inditex duplicando el valor de Dior en bolsa
• Nuevo examen para Inditex: los analistas prevén aumento de márgenes, mayor dividendo y más Lefties frente a Shein

Hace cuatro años que Marta Ortega ascendió a presidenta de Inditex, en la culminación de un proceso sucesorio que supuso la salida de la compañía de Pablo Isla y la promoción del, por aquel entonces, novel Óscar García Maceiras a consejero delegado. La hija de Amancio Ortega y Flora Pérez fue nombrada número uno no ejecutiva, aunque, no obstante, desde 2022 su visibilidad ha ido en aumento, aún realizando escuetas manifestaciones públicas: solo una vez al año, en la junta de accionistas del imperio de Arteixo. En realidad, es el principal exponente de ese giro de Zara, la enseña estrella del grupo, al lujo asequible, un proceso que se ha acelerado en los últimos ejercicios de la mano de grandes modistos, la mayoría, amigos personales de la empresaria o que, antes, pasaron por la fundación MOP, su particular obra social, centrada en la promoción de la cultura de la moda y la fotografía.

Los cuatro años de Marta Ortega (y, por ende, Óscar García Maceiras) como cabezas visibles de Inditex han estado repletos de turbulencias. Al margen de la ralentización del crecimiento del gigante, cuyo ritmo se disparó tras la pandemia y luego se contuvo, la matriz de Zara ha tenido que lidiar con la guerra en Ucrania y la salida del próspero mercado ruso, la crisis inflacionaria, el aumento de los costes y, ahora, el conflicto de Oriente Medio, que ha hecho que el precio de la acción haya retrocedido un 12,14% con respecto a 2025 pese a las buenas cifras expuestas este mes de marzo en su presentación de resultados anuales.

La clave del margen

Pese a todo ello, y en el marco de una apuesta decidida por llevar a Zara hacia un escalón más dentro del segmento del lujo frente a la irrupción de las low cost Shein y Temu en el mercado, en los últimos cuatro años de Inditex, la era de Marta Ortega, el grupo ha continuando mejorando sus márgenes.

Según la información consultada por Economía Digital Galicia, el margen neto de la multinacional se situaba en 2022 en un 11,7% y se ha ido incrementado progresivamente hasta el 15,6% de 2025. Por establecer una comparativa, otro de los gigantes del retail, Fast Retailing, matriz de Uniqlo, el Zara japonés, presentaba un margen neto en 2022 de un 11,8% y acabó 2025 con un 12,73%.

AB Foods, la matriz británica de Primark, cerró 2025 con un margen neto de un 5,27%.

No existen datos consolidados del negocio de Shein, que al no cotizar no exhibe una gran transparencia en la comunicación de los mismos, pero existen aproximaciones. Según Bloomberg, la ultra low cost habría cerrado el ejercicio 2025 como líder de ventas con una cifra de negocio cercana a los 60.000 millones de dólares, pero con un beneficio neto de unos 2.000 millones, por lo que su margen neto se quedaría a muchísima distancia de Inditex, en un 3,3%.

Una amenaza más pequeña

Con una estrategia cada más alejada del low cost, la Inditex de Marta Ortega ha hecho que la amenaza de Shein, al menos para ella, se haya hecho mucho más pequeña.

Los analistas ya no destacan en sus informes la competencia del gigante chino, pero sí que el cerco en Europa al mismo será beneficioso para Inditex.

Este mismo viernes, la UE acordó, finalmente, la reforma de la política aduanera común, que busca simplificar y agilizar los trámites, pero también estrechar el control sobre vendedores y plataformas online como Shein y Temu, que serán responsables de que los productos que introducen en el mercado común cumplen las normas de la UE y se expondrán a multas si caen en incumplimientos sistemáticos.

Como un primer paso hacia esta reforma cuya ratificación está aún por realizar, la Unión Europea acordó un primer paso el pasado diciembre por el que a partir del próximo julio se aplicará un arancel de 3 euros a los paquetes de bajo valor (menos de 150 euros), como solución temporal que elimina la exención de gravamen sobre este tipo de compras hasta que entre en vigor la reforma definitiva.

Además, la reforma prevé otra «tasa de gestión» que se empezará a cobrar a más tardar en noviembre de 2026 para compensar la sobrecarga de las autoridades aduaneras ante el enorme crecimiento de las compras por Internet a plataformas como Temu, Shein o Amazon. Todo esto con el horizonte puesto en 2028, cuando debería estar funcionamiento un centro europeo de datos aduaneros que aplicará a todas las mercancías los derechos de aduana normales.

De Lefties a Galliano

El Inditex de Marta Ortega ha logrado minimizar la amenaza de Shein y lo ha hecho, por un lado, aumentando el nivel de Zara y, por otro, con la expansión de las marcas jóvenes del grupo, como Stradivarius, Bershka y Oysho, las que más están creciendo porcentualmente, y la apuesta por su cadena más low cost, Lefties.

En ese acercamiento de Zara al lujo asequible, Marta Ortega ha emergido como gran embajadora de la compañía. Sin ir más lejos, hace tan solo dos semanas, Inditex anunció que había llegado a una cuerdo para contratar al diseñador Jonh Galliano, ex director creativo de Dior y de Maison Margiela, para una serie de colecciones en las que rediseñará piezas de temporadas pasadas por un periodo de dos años.

Galliano indicó a Vogue que su colaboración con Zara nació de las conversiones que mantuvo con Ortega Pérez cuando se conocieron, precisamente, a través de la fundación MOP.

Antes de Galliano, Zara ya realizó laureadas colecciones cápsula con otros modistos de alta costura como Narciso Rodríguez o Stefano Pilati. Los dos, amigos personales de Ortega Pérez. El primero diseñó uno de sus trajes de boda; el segundo, en su día director creativo de Yves Saint Laurent, indicó en una entrevista a Vanity Fair que “conocer a Marta es descubrir sus numerosas cualidades, sus múltiples talentos y su personalidad hermosa y única”.

En este tiempo de tándem Ortega-Maceiras, Inditex ha apostado por llevar a Zara a un peldaño más alto, pero también potencia a Lefties, como alternativa a Primark o a Shein.

Los números de Lefties son desconocidos, porque se integran dentro de los de Zara, como ocurre con Zara Home, aunque su crecimiento es patente. Este ejercicio está previsto que desembarque en Francia y Reino Unido. Además, su director, Xavier Ruz, ascendió el pasado año a la limitada nómina de ejecutivos que forman parte de la Alta Dirección de Inditex.

Previsiones

Según el consenso de marketscreener, este 2026, la matriz de Zara volverá a acelerar el ritmo en ventas y beneficios, pronosticando que las ganancias se acercarán al crecimiento de doble dígito, con casi un 10%, y superarán los 6.800 millones de euros, mientras que en el caso de las ventas, por primera vez, se sobrepasara la barrera de los 40.000 millones, hasta los 42.750.

Pero la Inditex de Marta Ortega parece que no sólo está atenta a los números, también a su impacto. El pasado ejercicio, la cifra de negocios de Zara tan solo creció un 1%, aunque sigue siendo, con gran diferencia, el motor del grupo. “No es sólo una cuestión de éxito de las colecciones, sino la relevancia de Zara en un mundo más allá de la moda”, dijo el CEO de la compañía, que defendió recientemente que se encontraban muy satisfechos con el desempeño de la marca.

“Vamos a seguir siendo una empresa joven y que llena de frescura cada una de sus acciones, que se atreve y emociona. Que sorprende. Queremos estar a la vanguardia en moda, por supuesto, pero también en nuestro compromiso con la sostenibilidad y en la incorporación de la tecnología que nos ayude a hacer mejor nuestro trabajo. Vamos a seguir atrayendo, cuidando y haciendo crecer al mejor talento”, dice Marta Ortega en su última carta al mercado, incluida dentro de la reciente memoria de sostenibilidad de la compañía.