La exposición de Inditex a la guerra de Irán: más de 430 tiendas en países de Oriente Medio y todas en franquicia

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Inditex cerró la sesión en el Ibex este lunes como una de las empresas más castigadas en la bolsa española debido a la guerra de Irán y a la expansión del conflicto a numerosos países de Oriente Medio. La multinacional textil acabó la jornada con un retroceso en el precio de la acción de un 4,79% y una capitalización bursátil de 168.610 millones de euros, con lo que se dejó casi 8.500 millones en el parqué. El mercado castigó la creciente presencia de la matriz de Zara en el territorio, además de evidenciar el temor a problemas logísticos así como una retracción del consumo en caso de que la situación se prolongue. Sin embargo, no todos son malos augurios para la multinacional gallega. Es cierto que cuenta con más de 430 tiendas en los países directamente afectados, pero también lo es que opera en régimen de franquicia.

El estallido de la guerra entre Irán y Estados Unidos e Israel ha puesto a los mercados patas arriba pero, en la misma jornada en la que Inditex se despeñaba en el Ibex, RBC emitió un informe en el que mantiene su apuesta firme por el valor, le otorga un precio objetivo a la acción de 62 euros y considera, incluso, que la compañía de Amancio Ortega podría convertirse en un valor refugio dentro del sector del retail mientras persista la incertidumbre en Oriente Medio.

Los canadienses sostienen que uno de los principales problemas para el sector del retail derivados del conflicto en Oriente Medio estará en los mayores costes logísticos que tendrán que afrontar debido a un mayor aumento de los precios del combustible. No en vano, de las pocas compañías de la bolsa española que este lunes no acabaron en rojo, Repsol y Naturgy se situaron a la cabeza, con unos avances de un 5,6 y un 1,37% respectivamente.

Del estrecho de Ormuz al canal de Suez

Por el estrecho de Ormuz, ubicado entre el norte de Irán y Omán y el sur de Emiratos Árabes, circula alrededor del 20% del crudo mundial y una tercera parte del que transporta por vía marítima. Sabedora de la amenaza que supone su cierre para la economía internacional, la República Islámica ha cerrado parcialmente el paso por el canal.

En su última memoria anual, la del ejercicio cerrado en febrero del pasado año, los administradores de Inditex ya hacían una mención a la situación de Oriente Medio y también al canal de Suez, otro punto que ahora centra las miradas. No se encuentra en la zona del Golfo Pérsico, pero es una ruta clave para más del 10% del comercio marítimo mundial. Durante el pasado año, ese paso fue foco de ataques contra buques comerciales por parte de rebeldes hutíes, grupo islámico aliado de Irán y también en el punto de mira del Gobierno israelí.

Las grandes navieras como Maersk, MSC y CMA han vuelto a desviar de nuevo sus flotas del Mar Rojo y el canal de Suez.

Pues bien, hace justamente un año, ya con problemas en el Mar Rojo, Inditex indicaba que estos no se habían traducido en grandes impactos. “A pesar de que la inestabilidad en Oriente Medio se ha mantenido, nuestras operaciones no han sufrido disrupciones significativas”, apuntaba. “El transporte marítimo entre Asia y Europa ha continuado operando de manera irregular al verse obligado a evitar el Canal de Suez. Consecuentemente, nuestros tiempos de tránsito se han acomodado a este nuevo entorno y su impacto no ha sido relevante”, exponía la compañía textil, cuyo grueso de producción se desarrolla en los denominados “mercados de proximidad”: España, Portugal, Marruecos, Túnez o Turquía.

Tiendas en Oriente Medio

A cierre del ejercicio 2024-2025, Inditex sumaba, contando con Israel, 437 tiendas en lo países actualmente afectados por el conflicto de Oriente Medio.

Además de las 82 tiendas en territorio israelí, sumaba 77 en Emiratos Árabes y 167 en Arabia Saudí, sus principales mercados en la zona; 16 en Baréin, 36 en Qatar, otras 33 en Kuwait, 18 en Jordania y 8 en Omán. El pasado año, además, inició su desembarcó en Irak.

Pese a su expansión, especialmente en Arabia Saudí y Emiratos en los últimos años, mercados de lujo, a priori su exposición no es tanta como la que, por ejemplo, tenía en Rusia, de donde salió en 2022, como la mayoría de las compañías del sector. Y no lo es por algo que también apunta RBC en su informe: aquí opera bajo régimen de franquicia. Un eventual cierre de sus establecimientos, como ocurrió el año pasado en Israel, es decisión de su franquiciado, no de la compañía.

Franquicias

Dos de sus principales franquiciados son la libanesa Azadea Group y Cenobi, anteriormente conocida como Alhokair, de Arabia Saudí. La primera actúa como franquicia de tiendas de Inditex como Zara, Zara Home, Bershka, Lefties, Oysho, Stradivarius y Massimo Dutti, según su página web, en Algeria, Baréin, Egipto, Jordania, Kuwait, Omán, Catar y Emiratos Árabes. La compañía también trabaja con otras marcas como Mango, Tezenis o Calcedonia.

Sus relaciones vienen de lejos. Además, los dueños de Azadea, el grupo emiratí Daher se hizo en 2023 con la mayoría de las tiendas propias que Inditex tenía en Rusia, en concreto con 245 de las 514 con las que operaba en el país hasta antes de su salida, derivada de la guerra de Ucrania.

Cenobi es franquiciado de Inditex principalmente en Arabia Saudí, pero también cuenta con establecimientos en Jordania, Armenia, Azerbaijan, Georgia o Uzbekistan.

En Israel, Inditex también tiene presencia en forma de franquicia a través de Trimera Brands,  el propietario de la marca Gottex, liderada por Joey Schewebel. Esta asociación le ha reportado críticas por los ataques contra Gaza.

El pasado verano, por ejemplo, el Comité Nacional Palestino de BDS (BCN en sus siglas en inglés), lanzó una campaña de boicot a Zara, a la que acusaba de complicidad con Israel, precisamente por las relaciones de Schewebel.

Inditex presentará resultados anuales el próximo 11 de marzo. El consenso de mercado cree que las ventas aumentarán algo más de un 3%, alcanzando los 39.870 millones de euros mientras que el beneficio neto se estirará cerca de un 5% sobrepasando los 6.150 millones.