A exposición de Inditex á guerra de Irán: máis de 430 tendas en países de Oriente Medio e todas en franquicia

• A guerra en Irán desbarata Inditex na bolsa, que perde case 8.500 millóns nun só día
• Enagás e Amancio Ortega arrancan coa antiga Cepsa o seu maior proxecto de hidróxeno

Inditex pechou a sesión no Ibex este luns como unha das empresas máis castigadas na bolsa española debido á guerra de Irán e á expansión do conflito a numerosos países de Oriente Medio. A multinacional téxtil rematou a xornada cun retroceso no prezo da acción dun 4,79% e unha capitalización bursátil de 168.610 millóns de euros, co que deixou case 8.500 millóns no parqué. O mercado castigou a crecente presenza da matriz de Zara no territorio, ademais de evidenciar o temor a problemas loxísticos así como unha retracción do consumo no caso de que a situación se prolongue. Con todo, non todo son malos agoiros para a multinacional galega. É certo que conta con máis de 430 tendas nos países directamente afectados, pero tamén o é que opera en réxime de franquía.

O estoupido da guerra entre Irán e Estados Unidos e Israel puxo os mercados patas arriba pero, na mesma xornada na que Inditex se despeñaba no Ibex, RBC emitiu un informe no que mantén a súa aposta firme polo valor, lle outorga un prezo obxectivo á acción de 62 euros e considera, incluso, que a compañía de Amancio Ortega podería converterse nun valor refuxio dentro do sector do retail mentres persista a incerteza en Oriente Medio.

Os canadenses sosteñen que un dos principais problemas para o sector do retail derivados do conflito en Oriente Medio estará nos maiores custos loxísticos que terán que afrontar debido a un maior aumento dos prezos do combustible. Non en balde, das poucas compañías da bolsa española que este luns non remataron en vermello, Repsol e Naturgy situáronse á cabeza, con avances dun 5,6 e un 1,37% respectivamente.

Do estreito de Ormuz ao canal de Suez

Polo estreito de Ormuz, situado entre o norte de Irán e Omán e o sur dos Emiratos Árabes, circula arredor do 20% do cru mundial e un terzo do que se transporta por vía marítima. Sabedora da ameaza que supón o seu peche para a economía internacional, a República Islámica pechou parcialmente o paso polo canal.

Na súa última memoria anual, a do exercicio pechado en febreiro do pasado ano, os administradores de Inditex xa facían mención á situación de Oriente Medio e tamén ao canal de Suez, outro punto que agora centra as miradas. Non se atopa na zona do Golfo Pérsico, pero é unha ruta clave para máis do 10% do comercio marítimo mundial. Durante o pasado ano, ese paso foi foco de ataques contra buques comerciais por parte de rebeldes hutíes, grupo islámico aliado de Irán e tamén no punto de mira do Goberno israelí.

As grandes navieiras como Maersk, MSC e CMA volveron desviar de novo as súas flotas do Mar Vermello e o canal de Suez.

Pois ben, fai xusto un ano, xa con problemas no Mar Vermello, Inditex indicaba que estes non se traduciran en grandes impactos. “A pesar de que a inestabilidade en Oriente Medio se mantivo, as nosas operacións non sufriron disrupcións significativas”, apuntaba. “O transporte marítimo entre Asia e Europa continuou operando de maneira irregular ao verse obrigado a evitar o Canal de Suez. Consecuentemente, os nosos tempos de tránsito acomodáronse a este novo entorno e o seu impacto non foi relevante”, expuña a compañía téxtil, cuxo grosor da produción desenvólvese nos denominados “mercados de proximidade”: España, Portugal, Marrocos, Túnez ou Turquía.

Tendas en Oriente Medio

Ao peche do exercicio 2024-2025, Inditex sumaba, contando con Israel, 437 tendas nos países actualmente afectados polo conflito de Oriente Medio.

Ademais das 82 tendas en territorio israelí, sumaba 77 en Emiratos Árabes e 167 en Arabia Saudí, os seus principais mercados na zona; 16 en Baréin, 36 en Qatar, outras 33 en Kuwait, 18 en Xordania e 8 en Omán. O pasado ano, ademais, iniciou o seu desembarco en Iraq.

A pesares da súa expansión, especialmente en Arabia Saudí e Emiratos nos últimos anos, mercados de luxo, a priori a súa exposición non é tanta como a que, por exemplo, tiña en Rusia, de onde saíu en 2022, como a maioría das compañías do sector. E non o é por algo que tamén apunta RBC no seu informe: aquí opera baixo réxime de franquía. Un eventual peche dos seus establecementos, como ocorreu o ano pasado en Israel, é decisión do seu franquiciado, non da compañía.

Franquías

Dous dos seus principais franquiciados son a libanesa Azadea Group e Cenobi, anteriormente coñecida como Alhokair, de Arabia Saudí. A primeira actúa como franquía de tendas de Inditex como Zara, Zara Home, Bershka, Lefties, Oysho, Stradivarius e Massimo Dutti, segundo a súa páxina web, en Alxeria, Baréin, Exipto, Xordania, Kuwait, Omán, Catar e Emiratos Árabes. A compañía tamén traballa con outras marcas como Mango, Tezenis ou Calzedonia.

As súas relacións veñen de lonxe. Ademais, os donos de Azadea, o grupo emiratí Daher fíxose en 2023 coa maioría das tendas propias que Inditex tiña en Rusia, en concreto con 245 das 514 coas que operaba no país ata antes da súa saída, derivada da guerra de Ucraína.

Cenobi é franquiciado de Inditex principalmente en Arabia Saudí, pero tamén conta con establecementos en Xordania, Armenia, Azerbaijan, Xeorxia ou Uzbekistán.

En Israel, Inditex tamén ten presenza en forma de franquía a través de Trimera Brands, o propietario da marca Gottex, liderada por Joey Schewebel. Esta asociación lle reportou críticas polos ataques contra Gaza.

O pasado verán, por exemplo, o Comité Nacional Palestino de BDS (BCN polas súas siglas en inglés), lanzou unha campaña de boicote a Zara, á que acusaba de complicidade con Israel, precisamente polas relacións de Schewebel.

Inditex presentará resultados anuais o próximo 11 de marzo. O consenso de mercado cre que as vendas aumentarán algo máis dun 3%, alcanzando os 39.870 millóns de euros mentres que o beneficio neto estirará preto dun 5% superando os 6.150 millóns.