A maior papeleira portuguesa para unha fábrica pola caída de prezos, que tamén afecta a Ence e Altri.

Despois dun 2024 de baixos prezos da celulosa e algún na cadea de subministración, a industria papeleira afrontou con un moderado optimismo o 2025, confiada nunha recuperación da demanda e dos prezos. Así sucedeu ata abril, cando as tensións arancelarias provocadas por Donald Trump interromperon a tendencia positiva e expandiron a incerteza no mercado.

A patronal española do sector, Aspapel, mostrou a súa preocupación por dous impactos: un directo –e pequeno– polas exportacións a Estados Unidos, que representaron en 2024 só un 2,7% do volume de negocio do sector; e outro indirecto –máis relevante– pola chegada de produto asiático ao mercado europeo e do norte de África a baixo prezo, ao non atopar aberto o camiño cara a territorio norteamericano.

Aínda que os empresarios, como os pais, atopan con facilidade motivos para preocuparse, o certo é que a debilidade dos prezos ten consecuencias medibles. Unha delas é que grandes compañías do sector, como Stora Enso, UPM-Kymmene, Navigator, Ence ou Altri, se deprecian neste exercicio, con caídas máis acusadas a partir do mes de abril en case todos os casos. Outra é que a maior pastera lusa decidiu deter a produción de pasta na súa fábrica de Aveiro ao entender que non lle compensaba asumir os custos de importar madeira.

Portugal e o eucalipto

Navigator, a antiga Portucel, suspendeu temporalmente a unidade de pasta da súa factoría de Aveiro ao concluír que había un desequilibrio de mercado entre os custos de importar madeira e o prezo de venda da celulosa no mercado spot. En definitiva, que non lle compensaba. Fontes da compañía explicaron a Jornal de Negocios que a interrupción débese á “escaseza de madeira nacional”, facendo referencia ao veto ás novas plantacións de eucalipto, similar á que aplica Galicia, ante a que o grupo foi belixerante.

Navigator ten plantacións propias e alugadas en Portugal, e en outros territorios, como Galicia, onde rolda as 1.000 hectáreas. Con todo iso, as súas parcelas apenas cubren o 13% do seu consumo, polo que a súa rede de abastecemento é ampla e esténdese por Cantabria, Andalucía, Extremadura, Mozambique, Uruguai ou Brasil. No informe de resultados do terceiro trimestre, sinala que “o sector enfrontou unha forte presión, evidenciada por unha caída acentuada nos prezos da pasta en China despois de abril, con impacto en Europa”. “O terceiro trimestre representou o punto máis baixo neste ciclo de desvalorización”, engade.

Nos nove primeiros meses do ano, o grupo que dirixe Antonio Redondo anota unha caída do 5% dos ingresos e do 50% dos beneficios.

Caídas en bolsa

Navigator depreciouse en bolsa un 18% no que vai de ano. A tendencia é similar noutras pasteras con presenza en Galicia, como a máis relevante, Ence, que se deprecia un 15% este curso. “A incerteza arancelaria ralentizou a demanda global de celulosa de mercado durante o segundo trimestre de 2025. Neste contexto, os prezos caeron desde o máximo de abril de 1.218 €/t e están preto do custo marxinal, cun prezo bruto da celulosa BHKP en Europa de 1.060 $/t”, explica a compañía con planta en Pontevedra no seu informe de resultados do segundo trimestre. Para o terceiro, analistas como Intermoney prevén un retroceso interanual en ingresos e ebitda debido á caída de prezos, un 23% máis baixos que hai un ano.

O grupo de Ignacio de Colmenares, que lidia tamén cun paro dos seus transportistas, pechou o primeiro semestre con perdas de 6,9 millóns e un retroceso do 42,5% no ebitda, que quedou nos 58 millóns. Na presentación de resultados estimaba que a recuperación dos prezos podería comezar a finais de ano, “se a situación comercial se estabiliza”.

Altri, pola súa parte, tamén sofre en bolsa neste exercicio, no que os seus títulos caen algo máis dun 9%. A pastera que dirixe José Soares de Pina explicou que “no inicio de 2025 comezou unha recuperación do nivel de prezos que foi interrompida polo anuncio de aranceis por parte de Estados Unidos (…) o impacto nos prezos foi máis visible en China aínda no segundo trimestre, sendo esperable unha tendencia de converxencia de Europa”. A compañía lusa, cuxo proxecto de 1.000 millóns en Palas de Rei (Lugo) está en risco de naufragar por falta de conexión eléctrica, pechou os seis primeiros meses do ano con unha caída do 7% nas vendas e un forte recorte dos beneficios, que pasaron dos 61,7 millóns do primeiro semestre de 2024 a só 13,8 millóns no mesmo período de 2025.