Inditex gaña 8.600 millóns en bolsa nun día e seduce ao mercado: “Seguirá superando expectativas”

¿Cambio de ciclo para Inditex? A multinacional de Marta Ortega e Óscar García Maceiras rematou este mércores a sesión no Ibex35 rexistrando a maior subida e abandonando a posición de faroliño vermello do selectivo, sendo ata agora o valor que máis retrocedera no que ía de ano. A cotizada con sede en Arteixo asinou unha subida no prezo da acción dun 6,52%, co que aumentou a súa capitalización bursátil nunha soa xornada en 8.600 millóns de euros, ata situarla en 141.589 millóns.

A escalada en bolsa produciuse tras a presentación dos resultados correspondentes ao primeiro semestre do ano. Uns nos que o grupo de Amancio Ortega mantívose practicamente plano en ingresos e en beneficios. Con todo, desta volta, o mercado e os analistas premiaron as súas perspectivas. A melloría do segundo trimestre do ano e o aumento nas vendas da campaña de outono-inverno deron ás a un valor moi castigado ao longo do exercicio.

Cifras planas, ata agora

A matriz de Zara chegou ao ecuador do seu ano fiscal cun beneficio neto de 2.791 millóns, só un 0,8% máis, e cun incremento de vendas dun 1,6%, ata os 18.357 millóns de euros. En principio, estas dúas magnitudes mostran a desaceleración da compañía, moi lonxe xa dos crecementos de dous díxitos de anos anteriores. Non obstante, mercado e analistas defenden que a téxtil é a mellor nun período incerto e destacan dous feitos. Primeiro, que as vendas a tipo constante medraron un 5,1% e segundo, a boa acollida da campaña de outono-inverno. Un dato é clave: as vendas en tenda e en liña a tipo de cambio constante aumentaron un 9% entre o 1 de agosto e o 8 de setembro.

É por iso que, a pesar de indicadores inquietantes, como o feito de que os gastos operativos creceron máis que as vendas, desde a apertura da sesión, os investidores apostaron por Inditex, que chegou a rebotar máis dun 7% no Ibex.

Mantemento de marxes

Así, a pesar de uns números planos no primeiro semestre, a maioría dos analistas que este mércores emitiron informes sobre o valor recomendaban a súa compra, coa excepción de RBC. Jefferies, por exemplo, resumía que “Inditex segue sendo a empresa de consumo con maior potencial de crecemento dentro do Stoxx 50”. En liña co anteriormente exposto, apuntaba: “Un crecemento orgánico do 6% no segundo trimestre e un 9% na cotización actual confirman que o grupo segue beneficiándose dunha forte atracción de clientes”. Apuntan ademais a que o mantemento porcentual do marxe bruto nun 58,3% é exemplo “da capacidade do grupo para comerciar durante unha tempada primaveral/veraniega complicada en toda Europa, cun probable exceso de existencias no sector debido a unha tempada afectada polas condicións meteorolóxicas”.

En liñas similares expresábase o analista de JP Morgan, que destacou que os resultados de Inditex foron mellores do esperado. Agarrándose tamén ao incremento de vendas a tipo constante no inicio da tempada de outono, a financieira americana indica que “a cotización recente é, sen dúbida, moi alentadora e confirma que Inditex pode seguir superando as expectativas e aproveitar a mellora do mercado”.

Tipos de cambio e xeración de caixa

E isto tendo en conta que Inditex vése afectado polo tipo de cambio. De manterse os mesmos, a compañía anticipa un impacto divisa de preto dun 4% nas vendas en 2025.

A pesar da explosión en bolsa deste mércores e os louvores, seguen existindo nubes no horizonte de Inditex. Os expertos de Bankinter, por exemplo, realizaron unha análise máis pesimista, indicando que aínda que os marxes do grupo se mantñen, tamén o fai a debilidade nas vendas, destacando o feito de que os custos operativos medraron máis que os ingresos, erosionando o marxe Ebit.

Por outra banda tamén destaca que, por primeira vez, o cash flow cae un 39%, un feito directamente relacionado con unha xeración de caixa practicamente plana e un aumento do fondo de manobra, debido a que o inventario creceu un 3%.

“A pesar da robustez do modelo de negocio, esperamos unha lectura negativa dada a perda da tracción das vendas e o compromiso de investimentos de 2.700 millóns da empresa”, dous factores encadeados que acabarán por reducir a caixa da compañía.