Portobello aposta na Galiza por outra fornecedora da Inditex e pela Plexus após os ‘pelotazos’ na Trison e na Iberconsa

Portobello, um dos grandes fundos de capital espanhol, volta a concentrar-se na Galiza. O grupo, que possui mais de 3.700 milhões de euros em ativos sob gestão e tem cerca de 25 participações em sua carteira, voltou-se para outro fornecedor da Inditex, neste caso, a pontevedresa Martínez Otero, fabricante de móveis com grande presença não só no retail mas também no setor de hotéis de luxo. Não é a primeira vez que aposta numa empresa deste tipo: em 2019 entrou na Trison, da qual saiu em 2023 para vendê-la à L-GAM, outro fundo participado pela família real do Liechtenstein, depois de aumentar suas receitas através de crescimento orgânico e inorgânico.

Fontes empresariais consultadas por Economía Digital Galiza indicam que, embora com presença em empresas de toda a geografia espanhola e também em Portugal, as empresas galegas não são desconhecidas para a gestora de capital de risco. Conhece o terreno, pois seus fundadores passaram antes pela extinta Inversiones Ibersuizas, um fundo de capital de risco que em seu tempo teve o Banco Pastor como seu maior acionista por meio de uma participação de quase 20% e que também teve como sócia notável Dolores Ortega, sobrinha de Amancio Ortega e esposa de Juan Carlos Rodríguez Cebrián, na época, diretor geral da Inditex.

Passado em Ibersuizas

Todos os sócios fundadores de Portobello passaram antes pela Ibersuizas, entidade da qual saíram por volta de 2010 em meio a um sonoro divórcio que levaria, precisamente, ao nascimento do novo fundo. É o caso do histórico no capital de risco espanhol Íñigo Sánchez-Asiaín, que foi sócio do fundo controlado pelo Pastor desde 2004 e antes passou pelo Santander, o Central Hispano e The Boston Consulting.

Juan Luis Ramírez e Luis Peñarrocha também passaram por Ibersuizas, assim como Ramón Cerdeiras, outro executivo pioneiro do capital de risco na Espanha e com vínculos com a Galiza, o quarto sócio fundador de Portobello que faleceu no final do ano passado.

Martínez Otero

Esta semana, o grupo pontevedrés Martínez Otero confirmou que manteve conversas com Portobello “com o objetivo de analisar seu interesse em participar como sócio investidor no projeto de expansão e crescimento da companhia”.

O grupo, com a família fundadora em seu acionariado e liderada por Alejandro Valladares, encerrou o exercício de 2024, o último do qual há dados no Registro Mercantil, com um faturamento que aumentou mais de 8% até quase alcançar 90 milhões de euros e com um lucro líquido de 1,77 milhões. Segundo adiantou Cinco Días, a operação preliminar avaliaria a companhia em cerca de 50 milhões de euros.

Prevê-se que a participação que Portobello possa adquirir na empresa (que em 2024 distribuiu um dividendo de meio milhão de euros entre seus acionistas) seja realizada através de seu quinto fundo, que realizou um primeiro fechamento de 300 milhões em novembro passado e está próximo de atingir seu objetivo de levantar um património de 600 milhões de euros. No prospecto enviado à CNMV de seu fundo V, os administradores do mesmo indicam que se concentrarão principalmente em investir “em empresas do segmento médio do mercado que tenham um ebitda ajustado superior a 10 milhões de euros, com um conceito de negócio comprovado, uma equipe de gestão sólida, alto potencial de crescimento a médio prazo e com expectativas razoáveis de desinvestimento”.

Trison

Porque Portobello já desinvestiu em empresas galegas no passado e fez isso fechando boas operações. Antes de focar em Martínez Otero, fez isso em outra das históricas fornecedoras da Inditex, a que fornece equipamento LED e visual para suas lojas, Trison. A gestora de fundos desembarcou em 2016 no grupo sediado em Sada (A Coruña), do qual chegou a deter cerca de 70% do capital, mantendo seu fundador, Carlos Saavedra, os 30% restantes.

Após anos de crescimento acelerado, Portobello transferiu no final de 2023 sua participação na empresa de marketing digital para outro fundo, L-GAM, em uma operação que avaliou a empresa em cerca de 200 milhões de euros. Antes de sua venda, do fundo foi indicado que nos anos na empresa, o ebitda foi colocado em cerca de 17 milhões de euros e calcularam um multiplicador de entre 10 e 12 vezes. Segundo a documentação consultada por Economía Digital Galiza, em 2016 a empresa faturava cerca de 35 milhões de euros. Em 2024, último exercício do qual há dados, alcançou 112 milhões.

Iberconsa

Antes da Trison, sua grande operação na comunidade estava na pesca Iberconsa, uma das maiores da comunidade em termos de vendas após Profand e Nova Pescanova. Portobello adquiriu 55% da companhia viguesa em uma operação que a avaliou em cerca de 180 milhões de euros e saiu dela três anos depois, vendendo sua participação ao gigante Platinum Equity com uma avaliação que triplicou para 550 milhões de euros.

Quando acessou seu capital, Iberconsa faturou cerca de 150 milhões de euros enquanto no ano passado, segundo a revista especializada Alimarket, suas receitas estavam em torno de 460 milhões.

Crescer para vender

Embora no mercado seja dado como certo que Portobello fechou duas boas operações de desinvestimento que geraram lucros milionários, a gestora, além do desembolso inicial, também teve grandes custos para financiar o crescimento de ambas as empresas. No caso da Iberconsa, por exemplo, a pesqueira protagonizou um processo de expansão que se materializou com a compra da Atunera Argentina ou Pesquera Santa Cruz antes da entrada da Platinum. Apesar do bom jogo da gestora de capital de risco, é verdade que o investimento em companhias do setor pesqueiro não é o mais usual para este tipo de fundos devido às margens apertadas que eles administram.

Também houve crescimento inorgânico em Trison na etapa com Portobello em seu acionariado. Antes da venda, a empresa corunhesa impulsionou sua cifra de negócios com a aquisição da empresa francesa TMM Communication no final de 2018 e pela britânica Beaver Group em 2019.

Plexus

Portobello, afinal, busca o crescimento para alcançar maior rentabilidade. Em 2024 ocorreu sua, até então, última operação com uma empresa galega. Como consta nas últimas contas consolidadas do grupo, consultadas por este meio através da base de dados einforma.com , “no mês de março, o grupo fechou a aquisição de 27% das Tecnologias Plexus, uma empresa líder em prestação de serviços tecnológicos com sede em Santiago de Compostela”. Embora o valor da compra não tenha transcendido, analistas do setor consideravam que o total da empresa poderia superar uma avaliação de 200 milhões.

Com o objetivo de crescer tanto organicamente quanto inorganicamente, logo após aterrar no capital da empresa liderada por Antonio Agrasar, Plexus incorporou primeiro a empresa Nomasystems e, em 2025, assumiu a maioria acionária da portuguesa Bi4All. No exercício do desembarque de Portobello como sócio minoritário, a tecnológica alcançou 237,5 milhões em receitas, dobrando o valor em praticamente dois anos, e obteve um lucro líquido de 17,5 milhões, com um robusto avanço de 45%.

Supera

Além da Plexus, Portobello mantém outra participada galega na sua carteira. Trata-se de Sidecu, a proprietária dos ginásios Supera, fundada na década de noventa na Corunha e na qual desembarcou no ano de 2017.

A companhia fechou 2025 de volta aos números vermelhos, com perdas de 2,7 milhões de euros, e com um faturamento de 58,55 milhões, após registrar um avanço de 7,6% em relação a 2024. Quando o fundo acessou a empresa de ginástica, falava-se de uma avaliação da empresa que poderia ultrapassar 150 milhões de euros. O investidor deveria conhecer bem a empresa, pois estava em mãos do Banco Pastor e de Fernando Chinchurreta, outro antigo sócio de Ibersuizas que também fez parte de Portobello até sua saída em 2015.