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Bondalti, sorprendida por que Ercros quiera vincular su «mal desempeño» a la OPA
La firma portuguesa considera que Ercros "emite un grave juicio de valor" al insinuar que perdería su relevancia dentro de un conglomerado mayor
Joao de Mello, presidente de Bondalti | Foto de Bondalti
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La opinión desfavorable del consejo de administración de Ercros respecto de la OPA que quiere lanzar Bondalti sobre la totalidad de su capital social ha levantado polvareda. «Sorprende que una compañía cotizada, con un equipo gestor al mando de la misma desde hace muchos años, quiera vincular el mal desempeño de Ercros a la existencia de una oferta no solicitada», ha lamentado.
En los nueve primeros meses del año, la compañía ha registrado pérdidas de 41 millones de euros y un Ebitda por valor de 4 millones de euros, mientras que la deuda financiera neta roza los 129 millones de euros.
Pérdida de relevancia dentro de Bondalti
También ha acusado a Ercros de emitir un «grave juicio de valor» al asegurar que quedaría diluida y perdería su relevancia en un gran conglomerado, cuyo negocio principal no es el químico.
«Es un conglomerado con intereses en sectores heterogéneos tales como el sanitario, el tratamiento de aguas, las infraestructuras, la movilidad y las bodegas», destacaba el informe de Ercros para acabar señalando: «No es propiamente un grupo especializado en el sector químico, la mayor parte de su actividad empresarial se desarrolla en otros sectores».
Bondalti ha asegurado que la afirmación «no se corresponde con la realidad» y ha recordado que la industria química ha sido el negocio fundacional del Grupo José de Mello desde su creación en 1898. «Hoy Bondalti es uno de los líderes europeos en ventas de anilina a terceros y el mayor productor ibérico de cloro», ha hecho hincapié.
Discrepancias en el consejo de administración
Bondalti ha valorado positivamente que el informe reconozca algunos aspectos que «refuerzan la solidez» de la OPA. Por ejemplo, el informe independiente elaborado por Evercore, contratado por Ercros, que califica de «justo» el precio de la oferta.
También recuerda que la opinión del consejo de administración no ha sido unánime. Los tres consejeros que ostentan acciones de la firma catalana (Antonio Zabalza, Joan Casas y Laureano Roldán) no tienen ninguna intención de vender sus participaciones, mientras que la consejera independiente Lourdes Vega considera que la OPA representa una «alternativa válida» para los accionistas.
El consejero externo Eduardo Sánchez, asimismo, ha emitido una opinión distinta a la del informe y ha considerado que la posibilidad de formar parte de un grupo industrial con más tamaño, más diversificado y con más presencia internacional permitirá a Ercros competir con las empresas que disponen de productos y costes más competitivos, pero también disminuir los riesgos y la volatilidad que ha marcado los últimos años.
La firma lusa también ha puesto el foco sobre el apoyo de los sindicatos UGT y CCOO a la OPA. «Refuerza la estabilidad social del proyecto», ha valorado para después explicar que los colectivos de trabajadores consideran que la operación puede contribuir a reforzar la estabilidad, la viabilidad industrial y el futuro de la plantilla en un contexto complejo para Ercros y la industria química europea.
Deuda financiera de Ercros
Bondalti ha acusado a Ercros de omitir en su informe que una parte significativa de los bancos que financian la OPA son también financiadores actuales de la firma catalana. «Conocen por tanto perfectamente su balance, su perfil de riesgo y el sector», ha destacado y ha añadido: «La participación de estas entidades en la operación supone una validación implícita de la viabilidad financiera del proyecto combinado».
Conviene recordar que, en garantía de la operación se ha presentado un aval de Banco Santander con un importe de 269,2 millones de euros y otro de BBVA por 60 millones de euros.
Polémica por el dividendo
Los planes de Bondalti para Ercros pasan por recortar el dividendo. La política de retribución al accionista para el periodo 2025-2028 contempla un payout máximo del 50% del beneficio de cada ejercicio, si bien inicialmente era del 75%, siempre y cuando se cumplan algunos requisitos, por ejemplo, la obtención de un beneficio mínimo de 10 millones de euros.
En el folleto, la firma lusa deja bien clara su intención de reducir los dividendos para asegurar los niveles de solvencia, financiar las «crecientes» necesidades de inversión y contar con una «sólida» capacidad de innovación e inversión que permita acelerar las perspectivas de crecimiento en Ercros.
En relación con la modificación de la política de dividendo Bondalti ha señalado: «Ercros, en la actualidad, ya no distribuye dividendo, su política actual de dividendos exige unas condiciones financieras que la compañía ahora mismo está lejos de cumplir«.
