Apuros para Adolfo Domínguez: vende locais para pagar préstamos do ICO e reestrutura a súa débeda

Adolfo Domínguez transita entre a engurrar e as dificultades. Nada novo baixo o sol agás o camiño que ten por diante nos próximos meses e para o que parecen centrados todos os seus esforzos. A data marcada en vermello no calendario é a do vencemento, en abril de 2026, dos últimos pagos da devolución do préstamo do ICO, cun importe pendente de amortizar de 2,8 millóns de euros. Aínda que o grupo de moda cumpre cos pagos, o negocio recorrente non parece suficiente para xerar os ingresos que fagan fronte a estes vencementos. Para iso, recorre tanto á venda de locais, o ano pasado e este, como á reestruturación da súa débeda financeira.

Debido á crise do Covid, a compañía solicitou en 2020 préstamos a longo prazo avalados polo ICO por importe de 15,5 millóns de euros con vencemento en abril de 2026. Desde entón, Adolfo Domínguez foi cumprindo co calendario de amortización anual de maneira que este ano o importe pendente ascende a 2,8 millóns. En 2023, o importe ascendía a 8,6 millóns de euros. No último exercicio a compañía devolveu de forma anticipada 3 millóns de euros.

Desde o punto de vista da estrutura de capital, o saldo de débeda financeira neta ascende a 6,3 millóns de euros (10 millóns de euros o exercicio precedente), o que apenas representa un 36% do patrimonio neto. O problema non reside na estrutura de financiamento de Adolfo Domínguez, senón no seu fondo de manobra, que permanece en negativo. De aí que teña que recorrer a vías extraordinarias.

Venda de locais

O ano pasado Adolfo Domínguez asinou a venda do local situado en Bilbao onde estaba ubicada unha das súas tendas de xestión directa. O importe da operación, 3,1 millóns de euros. Do total obtido coa transacción, di Adolfo Domínguez na súa memoria, destináronse 2,9 millóns de euros á cancelación anticipada dos préstamos ICO.

Este mesmo ano, en abril, a compañía vendeu o local que tiña en propiedade e onde está ubicada a tenda de Oporto, cun contrato de aluguer a cinco anos. É un dos feitos posteriores ao peche do exercicio, en febreiro, que sinala Adolfo Domínguez, e cando a compañía asina unhas vendas do primeiro trimestre planas, estancadas. É por iso que tamén este mesmo ano activa a revisión dos seus acordos coa banca, da que dá conta a súa memoria.

Reestruturación

O grupo deu este mesmo ano varios pasos na mesma dirección. Por un lado, formalizou un préstamo bullet a 10 anos coa filial en Xapón para o pago da súa débeda non corrente, por importe de 4,6 millóns, devengando intereses a tipos de mercado. O préstamo bullet implica que o pago do capital realízase nunha soa cota ao final do prazo, mentres que se pagan os intereses de maneira periódica durante a vida do préstamo, alixeirando a carga.

Adolfo Domínguez tamén asinou un waiver (unha exención, unha dispensa) con diversas entidades bancarias que autoriza a ampliación do límite de endebedamento do contrato marco en 12 millóns adicionais, do cal á data de formulación das contas, en febreiro, negociárase un importe de 7 millóns de acordo coas necesidades de financiamento contempladas na previsión de tesourería para este exercicio. “Permitirán ao Grupo Adolfo Domínguez cumprir coas súas obrigas de acordo cos obxectivos marcados no orzamento do próximo exercicio”, din os seus xestores.

Máis acordos

Dous pasos máis tras a aprobación das contas. Co fin de reforzar o circulante e financiar as necesidades do negocio, Adolfo Domínguez tiña prevista para maio a firma de novas liñas de financiamento, por importe de ata 5 millóns de euros. E atopábase tamén en negociacións para a renovación e extensión do acordo marco de financiamento ata febreiro de 2026, data de vencemento dos préstamos ICO, “co obxecto de equilibrar as necesidades financeiras no curto e longo prazo”.

Fondo de manobra negativo

¿E por que fai todo isto Adolfo Domínguez se a súa débeda bancaria mantense en parámetros xestionables e á baixa? Pois ten unha explicación. O fondo de manobra é negativo en 12,8 millóns de euros, “como consecuencia principalmente”, di a compañía, “das inversións realizadas durante o exercicio, aproximadamente 2,4 millóns, así como dos esforzos necesarios para manter o crecemento sostido da cifra de vendas”. Tras esa explicación subxacen os problemas para gañar diñeiro do grupo, algo estrutural.

Durante o ano pasado, as vendas de Adolfo Domínguez incrementáronse un 7,8 %, ata os 136 millóns. O resultado do exercicio e o ebitda situáronse, respectivamente, en 908.000 euros (730.000 euros en 2023) e 16,9 millóns (17,3 millóns en 2023), “por baixo do ano anterior polo impacto dos custos de loxística e incremento de estrutura”, di a compañía.

O propio consello mostra a súa preocupación por eses case 13 millóns de fondo de manobra negativo, e así o transmite na memoria. Consideran que a compañía atópase en dispoñibilidade de facer fronte ao mesmo baseándose, entre outras cuestións, en “a estabilización da inversión para o próximo exercicio, a continuidade na tendencia positiva en crecemento do ebitda e a existencia de liñas de financiamento non dispostas para financiar as actividades do Grupo Adolfo Domínguez”.