Los fondos se preparan para el despertar de las megasalidas a Bolsa tras el debut de SpaceX
Las previsiones de los fondos y otras entidades financieras apuntan a que este debut generará un "efecto halo" que activará un círculo virtuoso de emisiones en 2026
Montaje de Elon Musk y SpaceX. David Huete
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Empieza la cuenta atrás definitiva para el estreno de SpaceX en Bolsa. El debut de la compañía estadounidense, que batirá todos los récords con una valoración de 1,77 billones de dólares, está activando el apetito de los fondos, que ya se preparan para el despertar de las megasalidas a Bolsa que podría producirse si la de SpaceX termina convirtiéndose en un éxito.
Las previsiones de los fondos y otras entidades financieras apuntan a que este debut generará un «efecto halo» que activará un círculo virtuoso de emisiones en 2026. En la cola ya están gigantes como Anthropic y OpenAI, que ya se encuentran en la rampa de lanzamiento.
Grandes fondos esperan con ansia el estreno en Bolsa de la compañía de Elon Musk, por la reactivación que podría provocar en los mercados. «La historia nos indica que las OPV exitosas pueden generar un ‘efecto halo’. Una operación satisfactoria da pie a la siguiente y se crea un círculo virtuoso», explican desde Wellington Management, una de las mayores gestoras de fondos de inversión privadas del mundo, con sede en Boston.
Expectación por el debut en Bolsa de SpaceX
Según trasladan diversos fondos, varias compañías de gran tamaño están a la espera del momento adecuado para salir a Bolsa. Así, si la OPV de SpaceX resulta un éxito y su desempeño como compañía cotizada es positivo, cabría esperar que otras grandes operaciones siguieran su estela.
El repunte de los mercados de renta variable en 2025 y en la primera mitad de 2026 ha impulsado la actividad de OPV, con implicaciones tanto para los inversores de capital privado como para los de mercados cotizados.
Desde Neuberger, otra importante gestora de fondos a nivel internacional, la oleada de salidas a Bolsa que se espera remodelará «drásticamente» los índices que siguen la mayoría de los inversores y pondrá a prueba aún más la profundidad de la demanda inversora por las empresas tecnológicas de mega capitalización. La nueva de OPVs está llamada a dominar los mercados de valores en 2026; y todo gira en torno a la inteligencia artificial.
Con una valoración objetivo de 1,8 billones de dólares, la operación de Elon Musk busca recaudar hasta 75.000 millones, triplicando el récord histórico de Saudi Aramco y eclipsando hitos tecnológicos como el de Alibaba.
La incertidumbre preocupa a los fondos
A pesar del entusiasmo que está mostrando el mercado, y de que las gestoras confirman que existe liquidez suficiente para absorber esta oleada, los fondos mantienen una cautela extrema ante el estreno de SpaceX en Bolsa.
El riesgo más inmediato -que tiene en alerta a los expertos de Edmond de Rothschild– es la valoración extrema: su ratio entre valor de empresa y ventas es de 107 veces, muy por encima de las 30 veces que se alcanzaban de media durante la burbuja de las puntocom en 1999.
Esta cifra, históricamente elevada, exige un crecimiento anual sostenido del 40% durante una década, un objetivo difícil de alcanzar dada la reciente desaceleración de ingresos de la compañía.
A esto se suma un riesgo de gobernanza crítico: Musk controlará el 84% de los votos Sumado a un reducido free float de apenas el 4-5%, la situación augura, según Edmond de Rothschild, una volatilidad elevada y un nulo control para el inversor minoritario.
A la complejidad de la valoración se suma su fragilidad financiera, un factor que ensombrece el potencial de SpaceX. A pesar de su dominio operativo, sus divisiones de inteligencia artificial y espacio siguen siendo profundamente deficitarias.
En la información remitida al regulador del mercado estadounidense, el grupo revela pérdidas acumuladas por importe de 41.311 millones de dólares (35.531 millones de euros); una deuda de 29.132 millones de dólares (25.056 millones de euros); y pérdidas registradas solo en el primer trimestre de este año de 4.276 millones de dólares (3.678 millones de euros).
