Amancio Ortega e KKR engordan o seu negocio de aparcadoiros: Q-Park crece un 14% e prepara máis compras.

• Inditex voa na bolsa impulsada por Jefferies, que estima que aínda vale 34.000 millóns máis.
• Inditex vale 70.000 millóns máis que Nike e Dior en bolsa e Amancio Ortega está a un paso do 'top 10' de Forbes.

Fai agora un ano, Amancio Ortega desembarcou no negocio dos aparcadoiros coa adquisición dun 20% da holandesa Q-Park. A operación, máis alá de diversificar a carteira de investimentos do home máis rico de España, que este ano recibiu 3.100 millóns en dividendos de Inditex, volveu a reunir como socios a Pontegadea e KKR, antigos compañeiros de viaxe en Telxius. A xestora estadounidense é o principal accionista da compañía, mentres que Interogo, un fondo vinculado aos propietarios de Ikea, controla o 18%.

A entrada do holding de Amancio Ortega coincidiu cun ano de crecemento de Q-Park, que pechou o 2024 cun avance do 13,3% nos ingresos, ata os 938,8 millóns, e dun 10,7% no ebitda subxacente, que quedou nos 256,6 millóns. Todo indica que a compañía seguiu polo mesmo camiño neste 2025, o que lle permitirá superar os 1.000 millóns de ingresos. Unha análise realizada por Standard&Poor’s este decembro, cando mellorou o rating do grupo, desvela os primeiros datos que apuntan nesa dirección.

Q-Park, que ten no seu órgano supervisor a Roberto Cibeira, o CEO de Pontegadea, e a Andrés Moreno, director de investimentos, incrementou a súa facturación un 14% nos nove primeiros meses do ano, cun crecemento orgánico do 3,9%. S&P sinala dous factores relevantes para esta evolución: o principal deriva das adquisicións de empresas realizadas polo grupo holandés, que nos dous últimos exercicios completou polo menos seis compras, repartidas entre Francia, Alemaña e Reino Unido; o outro é o incremento dos prezos pola inflación, pois puido aumentar as tarifas nun 1% no 90% das súas instalacións, segundo a axencia de cualificación.

As compras de Q-Park e as marxes

Q-Park xestiona máis de 5.000 aparcadoiros, opera en 360 cidades e conta con 7.000 puntos de recarga eléctrica. E non deixa de medrar. Entre as súas compras máis recentes están Bavaria Parkgaragen, con 26 aparcadoiros e 174 estacións de carga para vehículo eléctrico; Park One, a sétima empresa de xestión de aparcadoiros de Alemaña; ou Britannia Parking Group, con 600 aparcadoiros no Reino Unido. O furor comprador non é exclusivo dos holandeses, pois o sector está a vivir un relevante proceso de concentración, como se aprecia na fusión de Saba e Interparking ou na absorción da española Parkia por parte de Indigo.

Pois ben, S&P ve na cascada de operacións a fórmula para que Q-Park ensanche a súa marxe de ebitda. “Tras a caída ao 32%-33% en 2024-2025, prevemos que a marxe ebitda antes dos axustes de arrendamento mellore gradualmente ata o 35% para 2027. Cremos que isto será posible grazas a que a compañía mantén a súa eficiencia operativa e o seu enfoque no control de custos, xunto co historial de sinerxías exitosas obtidas das adquisicións”, di a análise da firma americana, que apunta a que o fluxo de caixa libre se manterá “saudable” arredor dos 100 millóns.

Investir 150 millóns ao ano

S&P non prevé que Q-Park cambie a súa folla de ruta coa chegada de Pontegadea e a nova configuración accionarial. Espera que continúe buscando un crecemento de oportunidade sen aumentar significativamente o apalancamento e “priorizando o crecemento sobre os dividendos“. De feito, sinala que porá o punto de mira en “pequenas e medianas empresas que poida integrar, creando sinerxías e sen comprometer o seu balance”. Estima que, con esta estratexia, podería investir arredor de 150 millóns anuais, entre investimentos ordinarios e adquisicións.

A family office de Amancio Ortega sempre investe a longo prazo, pero algunhas participadas dan rendementos antes que outras. Na súa anterior aventura con KKR en Telxius, a filial de infraestruturas de telecomunicacións de Telefónica, logrou un retorno rápido grazas á venda do negocio de torres de telecomunicacións a ATC por 7.700 millóns. Tras o megadividendo, o fondo norteamericano saíu da empresa e Pontegadea quedou. O escenario que debuxa S&P para Q-Park é diferente, pois déixao fóra de grandes operacións e présumelle unha política financeira disciplinada para facer pequenas adquisicións que vaian engordando a súa carteira sen endebedarse demasiado. É dicir, un camiño longo para o fundador de Inditex, como os que adoita facer.