Enagás, a aposta na bolsa de Amancio Ortega que máis se revaloriza este ano, fronte a Inditex e Redeia
A participación de Pontegadea no xestor gasista, dun 5%, vale 100 millóns menos que cando desembarcou no grupo, en 2019, a pesar de que, desde finais de 2024, o valor da acción incrementouse máis dun 15%.
Amancio Ortega es accionista, a través de Pontegadea, de Enagás, compañía cuyo consejero delegado es Arturo Gonzalo (drcha). Fotos: EFE y Europa Press
Comentarios
Desde o comezo do ano, Enagás é a participada de Amancio Ortega que mellor comportamento está a ter na bolsa española. Un feito chamativo, tendo en conta que o valor do paquete accionarial en mans de Pontegadea, o brazo inversor da primeira fortuna do país, está aínda considerablemente por debaixo do que presentaba en 2019, cando desembarcou na compañía gasista converténdose no seu segundo principal accionista tras a SEPI, a Sociedade Estatal de Participacións Industriais. Desde o comezo do ano, o prezo da acción dos de Arturo Gonzalo estirouse máis dun 15%, algo que contrasta con Redeia, cuxa cotización se mantén practicamente plana respecto a finais de 2024, e Inditex, que a pesar da remontada neste último mes, aínda cotiza un 5% por debaixo do valor que presentaba o pasado decembro.
Enagás pechou a sesión este venres coa acción a un prezo de 13,6 euros, tras repuntar un 1,12%. A capitalización bursátil da compañía ascende a 3.563 millóns de euros fronte aos 3.086 millóns de valor cos que pechou o pasado exercicio, polo que ao longo de 2025 revalorizouse máis dun 15%.
Cambio de ciclo en Enagás
Inmersa nun novo plan estratéxico baseado nas redes do hidróxeno, a compañía logrou este ano activar un cambio de tendencia na bolsa tras as elevadas perdas coas que pechou 2024, de 299 millóns de euros, marcadas fundamentalmente polas minusvalías que lle xerou a venda de Tallgrass e o resultado dun laudo arbitral polo conflito que mantía con Perú polo proxecto dun gasoduto. A cotizada presentará os resultados correspondentes aos nove primeiros meses do seu exercicio fiscal o próximo día 21. As últimas contas comunicadas ao mercado foron as correspondentes ao primeiro semestre, en xullo. Na primeira metade de 2025 a compañía obtivo un beneficio neto de 176 millóns de euros fronte ás perdas de 210,8 millóns no mesmo período.
Enagás é, de todas as cotizadas españolas nas que participa Pontegadea, a que presenta unha mellor evolución en bolsa. Pero, tan certo como iso, tamén o é que o valor do paquete accionarial de Ortega neste momento, tendo en conta a capitalización do grupo presidido por Antonio Llardén, é de 178,15 millóns de euros, máis de 100 millóns por debaixo do que desembolsou, en 2019, para facerse con esa participación dun 5%.
Con todo, desde entón ata agora, Pontegadea compensou a caída da cotización cos dividendos que percibe, aínda que o retorno é axustado. Desde 2020, o grupo liderado por Roberto Cibeira recibiu preto de 124 millóns de euros vía retribución da compañía ao accionista. O último pago marcado no calendario foron os 7,8 millóns que percibiu este xullo baseado nun dividendo complementario de 0,6 euros por acción.
Redeia
Na bolsa española, a outra gran aposta de Pontegadea ao marxe, claro está, de Inditex, é Redeia, compañía da que tamén retén un 5% e na que se sitúa como terceiro accionista tras o Estado e o fondo Blackrock.
O grupo de Beatriz Corredor pechou a sesión este venres coa acción intercambiándose a 16,51 euros, cun valor bursátil de 8.933 millóns de euros, lixeiramente por riba da capitalización coa que pechou 2024, de 8.927 millóns.
O avance da acción no ano superaría o 4% se o cálculo se realiza tendo en conta o seu prezo axustado pero, en todo caso, a súa revalorización este exercicio atópase por debaixo das métricas de Enagás. Con todo, ata o momento, este valor xeroulle un maior retorno de investimento a Pontegadea que a xestora gasista.
O grupo inversor de Ortega Gaona accedeu ao accionariado da antiga Rede Eléctrica en xullo de 2021, para o que desembolsou 481 millóns de euros. Hoxe en día, a súa participación estaría valorada, atendendo ao prezo que lle otorgan os investidores, en 446,6 millóns. Con todo, como no caso de Enagás, os dividendos obtidos son claves para decantar o retorno da investimento.
O último pago que recibiu Ortega por este concepto de Redeia foi o pasado 8 de xullo e ascendeu a uns 16,2 millóns de euros. Desde a súa entrada na compañía eléctrica, o seu grupo inversor percibiu case 103 millóns de euros.
Inditex
Os avances de Enagás e Redeia no Ibex contrastan coa caída de Inditex este exercicio. Unha que, en todo caso, conseguiu moderar.
Aínda que este venres a téxtil repuntou nos primeiros compases da sesión arrastrado polos bos números de Fast Retailing —a matriz de Uniqlo deu a coñecer esta semana os resultados correspondentes ao seu ano fiscal, acabado en agosto— a multinacional con sede en Arteixo pechou a sesión cun retroceso dun 0,74% e o título a 46,97 euros.
Con unha capitalización bursátil que se eleva ata os 146.389 millóns de euros, o seu valor en bolsa está aínda por debaixo do que presentaba a finais de 2024, en concreto, un 5,3% menos. Iso, a pesar de que a multinacional de Marta Ortega e Óscar García Maceiras foi recuperando terreo nas últimas semanas. Hai un mes, de feito, o valor que lle otorgaban os investidores era de pouco máis de 132.000 millóns.
Coas analistas concedendo á téxtil un prezo obxectivo da acción que supera os 50 euros, as miradas están postas na próxima presentación de resultados, para o que haberá que esperar ao 3 de decembro. Será entón cando se despeje a incógnita de se, como cren moitas casas de análise, notarase un novo impulso nas vendas da matriz de Zara.
Campaña de outono-inverno
Inditex chegou ao ecuador do seu ano fiscal cun beneficio neto de 2.791 millóns, só un 0,8% máis, e cun incremento de vendas dun 1,6%, ata os 18.357 millóns de euros. Trátase, en principio, de dúas magnitudes que veñen a corroborar a desaceleración. Non obstante, nas últimas semanas, a cotizada recuperou gran parte do terreo perdido en bolsa este ano debido ás boas expectativas da campaña de outono-inverno. Un dato achegado na presentación de resultados semestrais foi clave: as vendas en tenda e online a tipo de cambio constante aumentaron un 9% entre o 1 de agosto e o 8 de setembro. Iso, unido ao mantemento dos marxes, aterrizou nun cambio de escenario, de novo co favor da maioría dos analistas.
O retroceso de Inditex en bolsa este ano non empaña o feito de que a compañía, aínda que crece a menor ritmo, segue marcando récord de vendas e beneficios e mantén ao alza os seus dividendos. Con unha participación de máis dun 59% no seu capital, Ortega Gaona ingresará o próximo 3 de novembro 1.552 millóns de euros, no segundo pago anual da compañía aos seus accionistas. A mesma cantidade que percibiu o pasado maio. Acabará o ano tendo ingresado por este concepto 3.104 millóns de euros.
