Castlelake exige 27 euros por acción para cerrar la venta de Aedas, dos euros más de lo que ofrece Neinor

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La negociación para la adquisición de Aedas Homes por parte de Neinor Homes entra en una fase decisiva. Fuentes del mercado conocedoras del proceso han explicado en exclusiva a ECONOMÍA DIGITAL, el fondo estadounidense Castlelake, que ostenta cerca del 80% del capital de Aedas, ha trasladado a Neinor que solo aceptará la operación si la oferta se eleva hasta los 27 euros por acción.

Actualmente, la promotora plantea un precio de 25 euros por título, lo que genera una diferencia significativa en las valoraciones que manejan ambas partes.

Con las ofertas sobre la mesa, la diferencia económica es significativa. La propuesta actual de Neinor, en 25 euros por acción, valora a su competidora directa en torno a 1.092 millones de euros. Por su parte, la oferta reclamada por el fondo estadounidense de 27 euros por acción eleva la valoración total hasta aproximadamente 1.179 millones de euros.

El fondo considera que los 27 euros por acción representan un valor justo que refleja la posición de Aedas en el mercado residencial español, su cartera de suelo y su potencial de crecimiento. La cifra, aunque está por debajo de la cotización actual, la cual roza los 28 euros en Bolsa, se ve como un punto de encuentro razonable.

Desde el punto de vista de Castlelake, no se trata de vender «a cualquier precio», sino de hacerlo en unas condiciones que reconozcan el papel estratégico de Aedas como la promotora más valiosa del sector cotizado en España.

La diferencia de valoración entre los 25 euros ofertados y los 27 reclamados representa un desfase de unos 2 euros por acción. Si se considera el 100% del capital de la compañía, esto supone una brecha total de alrededor de 80 millones de euros, una cifra significativa en el contexto de una operación corporativa de esta envergadura. En el caso concreto del 79,9% que controla el fondo, la diferencia ronda los 50 millones.

Neinor, por su parte, aspira a convertirse en el grupo residencial de referencia en España mediante la absorción de su principal competidor. La posible integración con Aedas permitiría al grupo presidido por Borja García-Egotxeaga ampliar su cartera de suelo, lograr sinergias operativas y consolidar una posición de liderazgo en el sector.

Las conversaciones entre ambas partes siguen abiertas, pero la diferencia en la valoración es el principal escollo. Según fuentes del mercado, no se descarta que la promotora revise su oferta al alza si percibe que hay margen real para cerrar la transacción. En caso de mantenerse la actual oferta, Castlelake no estaría dispuesto a aceptar, como se pudo ver con la negociación fallida con Starwood.

La operación, de llegar a buen puerto, sería la mayor en el ámbito promotor en los últimos años y podría cambiar el mapa del sector inmobiliario español. Pero para ello, Neinor, junto a Apollo, tendrá que estirar su oferta. El fondo, aunque dispuesta a vender, no lo hará sin una cifra que, según su criterio, refleje con justicia el valor de Aedas.

Castlelake, desinversión en el mejor momento

El contexto del mercado añade presión a las negociaciones. El sector promotor español vive un momento de consolidación, con los tipos de interés estabilizados, una demanda residencial resiliente y unos márgenes todavía atractivos para los grandes operadores.

En este escenario, el fondo norteamericano ve una ventana de oportunidad para cerrar una desinversión largamente esperada. Desde la creación de Aedas, el fondo ha desempeñado un papel clave en la profesionalización y crecimiento de la promotora, incluida su salida a Bolsa. Ahora considera que es el momento adecuado para realizar su desinversión, siempre que se logre un acuerdo en condiciones adecuadas.