Fitch da alas a Marc Murtra: reafirma la calificación 'BBB' de Telefónica y ve positiva la revisión estratégica

Fitch Ratings da alas a la nueva gestión de Telefónica con Marc Murtra al frente. La agencia internacional de calificación crediticia ha reafirmado la calificación de ‘BBB’ a largo plazo para Telefónica S.A., manteniendo una perspectiva estable, y reconoce la sólida posición operativa y financiera del grupo en sus principales mercados.

Además, Fitch valora positivamente la revisión estratégica emprendida por el grupo Telefónica con el foco en la generación de valor sostenible y mayor eficiencia operativa.

«Esperamos que el resultado siga centrándose en la generación de flujo de caja libre y tenga un impacto ampliamente neutral o ligeramente positivo
en el perfil operativo y los márgenes del grupo sobre una base orgánica», destaca la agencia de calificación.

En este momento, Fitch espera que los resultados de la misma respalden favorablemente tanto su perfil operativo como financiero, sobre una base orgánica.

Esta decisión pone en valor la capacidad de Telefónica para generar flujo de caja libre de forma consistente, incluso en un entorno macroeconómico exigente, así como su estrategia activa de transformación de portafolio y optimización de costes.

Fitch destaca el liderazgo de Telefónica en España

Entre los aspectos más destacados, la agencia pone en valor el liderazgo en el mercado español, donde Telefónica representa aproximadamente el 44% del flujo de caja operativo del grupo, con posiciones sólidas en los segmentos mayorista, consumo y empresas.

Por otro lado, señala la diversificación geográfica y expansión en mercados clave, con especial mención al crecimiento sostenido en Brasil, donde la compañía mantiene una cuota de mercado del 39% en móvil y sigue ampliando su base de clientes en fibra y servicios digitales.

Fitch considera manejable la pérdida del contrato mayorista con 1&1 en Alemania, gracias a las eficiencias operativas y el desempeño positivo del resto de las divisiones.

En este sentido, la firma prevé que el apalancamiento neto se reduzca gradualmente hasta 2,8x en los próximos años, apoyado en la optimización de costes y una reducción de las inversiones.

Desinversiones en Latinoamérica

«Si bien la rentabilidad es actualmente relativamente débil en comparación con sus competidores más cercanos, esperamos una mejora gradual del flujo de caja libre con la reducción del gasto de capital y el aumento del margen ebitda, atribuible en parte a la reorganización de la cartera, pero también a la optimización continua de los costes», añade la agencia.

También destaca los avances en la reconfiguración del portafolio, especialmente en Latinoamérica, con desinversiones en varios países (Argentina, Perú, Colombia, Ecuador y Uruguay) que refuerzan el enfoque estratégico en mercados prioritarios y elevan la calidad del perfil financiero.

Fitch espera que esto reduzca a la mitad la contribución de la división Hispam al flujo de caja operativo del grupo hasta alrededor del 6% para 2026.

Sin embargo, señala que «es insuficiente para cambiar los umbrales de apalancamiento ligeramente más estrictos que hemos aplicado a Telefónica en comparación con sus competidores debido a su exposición en Latinoamérica».

En cualquier caso, la agencia concluye que Telefónica se mantiene bien posicionada en el sector y que su evolución operativa apoya un perfil crediticio sólido y estable.