Portobello aposta en Galicia por outra proveedora de Inditex e por Plexus tras os ‘pelotazos’ en Trison e Iberconsa

Portobello, un dos grandes fondos de capital español, volve a fixarse en Galicia. O grupo, que suma máis de 3.700 millóns de euros en activos baixo xestión e conta con unhas 25 participadas en carteira, puxo a mirada sobre outra proveedora de Inditex, neste caso, a pontevedresa Martínez Otero, fabricante de mobles con gran presenza non só no retail senón no sector dos hoteis de luxo. Non é a primeira vez que aposta por unha compañía destas características: en 2019 entrou en Trison, da que saíu en 2023 para vendela a L-GAM, outro fondo participado pola familia real de Liechtenstein, tras disparar os seus ingresos mediante crecemento orgánico e inorgánico.

Fontes empresariais consultadas por Economía Digital Galicia indican que, aínda que con presenza en firmas de toda a xeografía española e tamén en Portugal, as empresas galegas non lle son descoñecidas á xestora de capital risco. Coñece o terreo xa que os seus fundadores pasaron antes pola extinta Inversiones Ibersuizas, fondo de capital risco que no seu día contou co Banco Pastor como máximo accionista mediante unha participación de case un 20% e que tivo tamén como socia destacada a Dolores Ortega, a sobriña de Amancio Ortega e muller de Juan Carlos Rodríguez Cebrián, en tempos, director xeral de Inditex.

Pasado en Ibersuizas

Todos os socios fundadores de Portobello pasaron antes por Ibersuizas, entidade da que saíron arredor de 2010 en medio dun sonoro divorcio que derivaría, precisamente, no nacemento do novo fondo. É o caso do histórico no capital risco español Íñigo Sánchez-Asiaín, que foi socio do fondo controlado polo Pastor desde 2004 e antes pasou polo Santander, o Central Hispano e The Boston Consulting.

Juan Luis Ramírez e Luis Peñarrocha tamén pasaron por Ibersuizas, o mesmo que Ramón Cerdeiras, outro executivo pioneiro do capital risco en España e con vínculos con Galicia, o cuarto socio fundador de Portobello que faleceu a finais do ano pasado.

Martínez Otero

Esta semana, o grupo pontevedrés Martínez Otero confirmou que mantén conversacións con Portobello “co obxectivo de analizar o seu interese en participar como socio inversor no proxecto de expansión e crecemento da compañía”.

O grupo, coa familia fundadora no seu accionariado e dirixido por Alejandro Valladares, finalizou o exercicio 2024, o último do que hai datos no Rexistro Mercantil, cunha cifra de negocios que se incrementou en máis dun 8% ata rozar os 90 millóns de euros e cun beneficio neto de 1,77 millóns. Segundo adiantou Cinco Días, a operación preliminar valoraría a compañía en uns 50 millóns de euros.

Prevese que a participación que poida adquirir Portobello na empresa (que en 2024 repartiu un dividendo de medio millón de euros entre os seus accionistas) materialícea a través do seu quinto fondo, que realizou un primeiro peche de 300 millóns o pasado novembro e está próximo a acadar o seu obxectivo de levantar un patrimonio de 600 millóns de euros. No folleto remitido á CNMV do seu fondo V, os administradores do mesmo indican que se centrará fundamentalmente en investir “en empresas do segmento medio do mercado que teñan un ebitda axustado superior a 10 millóns de euros, cun concepto de negocio probado, un equipo xestor sólido, alto potencial de crecemento a medio prazo e con expectativas razoables de desinversión”.

Trison

Porque Portobello xa desinvertiu en empresas galegas no pasado e fíxoo pechando boas operacións. Antes de pousar os ollos en Martínez Otero fíxoo noutra das históricas proveedoras de Inditex, a que subministra equipamento LED e visual ás súas tendas, Trison. A xestora de fondos aterrizou no ano 2016 no grupo con sede en Sada (A Coruña), do que chegou a reter preto dun 70% do capital, mantendo o seu fundador, Carlos Saavedra, o 30% restante.

Tras anos de crecemento acelerado, Portobello traspasou a finais de 2023 a súa participación na compañía de marketing dixital a outro fondo, L-GAM, nunha operación que valoraba a empresa en uns 200 millóns de euros. Con anterioridade á súa venda, desde o fondo indicouse que nos seus anos na empresa, o ebitda situárase en uns 17 millóns de euros e calculaban un multiplicador de entre 10 e 12 veces. Segundo a documentación consultada por Economía Digital Galicia, en 2016 a firma facturaba preto de 35 millóns de euros. En 2024, último exercicio do que hai datos, alcanzou os 112 millóns.

Iberconsa

Antes da de Trison, a súa gran operación na comunidade estivo na pesqueira Iberconsa, unha das maiores da comunidade en canto a vendas tras Profand e Nueva Pescanova. Portobello fixo con o 55% da compañía viguesa nunha operación que a tasaba en uns 180 millóns de euros e saíu da mesma tres anos despois, vendendo a súa participación ao xigante Platinum Equity cunha valoración que se triplicou ata os 550 millóns de euros.

Cando accedeu ao seu capital, Iberconsa facturaba uns 150 millóns de euros mentres que o pasado ano, segundo a revista especializada Alimarket, os seus ingresos estarían arredor dos 460 millóns.

Crescer para vender

Aínda que no mercado dáse por feito que Portobello pechou dúas boas operacións de desinversión que lle reportaron millóns de beneficios, a xestora, máis aló do desembolso inicial, tamén tivo fortes custos para financiar o crecemento de ambas empresas. No caso de Iberconsa, por exemplo, a pesqueira protagonizou un proceso de expansión que se materializou coa compra de Atunera Argentina ou Pesquera Santa Cruz antes da entrada de Platinum. A pesar da boa xugada da xestora de capital risco, é certo que a inversión en compañías do sector pesqueiro non é a máis habitual deste tipo de fondos debido aos axustados márxes que manexan.

Tamén houbo crecemento inorgánico en Trison na etapa con Portobello no seu accionariado. Antes da venda, a compañía coruñesa impulsou a súa cifra de negocio coa adquisición da empresa francesa TMM Communication a finais de 2018 e pola británica Beaver Group en 2019.

Plexus

Portobello, ao fin e ao cabo, busca o crecemento para lograr maiores rendibilidades. En 2024 produciuse a súa, ata a data, última operación cunha empresa galega. Segundo se recolle nas últimas contas consolidadas do grupo, consultadas por este medio a través da base de datos einforma.com, “no mes de marzo o grupo pechou a adquisición do 27% de Tecnologías Plexus, unha compañía líder na prestación de servizos tecnolóxicos con sede en Santiago de Compostela”. Aínda que o importe da compra non transcendeu, analistas do sector consideraban que a totalidade da compañía podería superar os 200 millóns de valoración.

Co obxectivo de medrar tanto orgánica como inorgánicamente, nada máis aterrizar no capital da compañía liderada por Antonio Agrasar, Plexus incorporou a compañía Nomasystems primeiro para, en 2025, facerse coa maioría accionarial da portuguesa Bi4All. No exercicio do desembarco de Portobello como socio minoritario, a tecnolóxica alcanzou os 237,5 millóns en ingresos, dobrando o importe en practicamente dous anos, e logrou un beneficio neto de 17,5 millóns, cun contundente avance do 45%.

Supera

Ao marxe de Plexus, Portobello mantén outra participada galega na súa carteira. Trátase de Sidecu, a propietaria dos ximnasios Supera, fundada na década dos noventa na Coruña e na que desembarcou no ano 2017.

A compañía pechou 2025 de volta a números vermellos, con unhas perdas de 2,7 millóns de euros, e cunha cifra de negocios de 58,55 millóns, tras anotarse un avance do 7,6% con respecto a 2024. Cando o fondo accedeu á firma de ximnasios falouse dunha valoración da empresa que podería superar os 150 millóns de euros. O inversor debía coñecer ben a compañía xa que estivo en mans do Banco Pastor e de Fernando Chinchurreta, outro antigo socio de Ibersuizas que tamén formou parte de Portobello ata a súa saída en 2015.