Riquelme compara Cox con Iberdrola, Telefónica y Naturgy en grado de inversión: «Ya jugamos en la misma liga»
Pese al salto en calidad crediticia, la acción sigue mostrando una baja liquidez en el mercado que dificulta su valoración por parte de los inversores
Enrique Riquelme y Nacho Moreno, presidente y CEO de Cox, respectivamente, tras la Junta General de Accionistas de 2025. Imagen: ED
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Cox ha alcanzado por primera vez en su historia el grado de inversión, una calificación que acredita su solidez financiera y mejora sustancialmente su acceso a los mercados de capital. El presidente de la compañía, Enrique Riquelme, ha celebrado este hito tras la Junta General de Accionistas comparando a Cox con algunos de los principales grupos del IBEX 35. «Ya jugamos en la misma liga que Iberdrola, Telefónica o Naturgy», ha declarado.
El grado de inversión, o investment grade, es una etiqueta que las agencias de rating otorgan a las compañías que, según sus criterios, tienen bajo riesgo de impago. Esto les permite financiarse a tipos más bajos, acceder a inversores institucionales más exigentes y competir en mejores condiciones en licitaciones internacionales.
«Nuestro plan estratégico está construido sobre una base sólida, y este reconocimiento lo confirma», ha subrayado Riquelme. El salto crediticio llega en un momento clave, cuando Cox ha iniciado la aceleración del ‘Plan Apollo’, su hoja de ruta de inversiones de 3.000 millones de euros hasta 2028 en infraestructuras de agua y energía.
Según Riquelme, la compañía ya ha comenzado a adelantar parte de esas inversiones a 2025 y 2026, lo que exige reforzar su estructura financiera y ampliar la base accionarial.
Liquidez limitada de la acción
En este contexto, los accionistas han aprobado una ampliación de capital de 923.316 euros, mediante la emisión de hasta 9.233.160 nuevas acciones. Esta operación se articula como un canje voluntario dirigido a los accionistas de Cox Energy, la filial cotizada en México, con el fin de aumentar el porcentaje de capital flotante (free float, según el término en inglés) en la matriz cotizada en España.
Actualmente, el free float se sitúa en torno al 17,21%, una cifra que limita significativamente la liquidez de la acción. Si el canje se completa, podría elevarse hasta el 25%. «El objetivo es facilitar que la acción refleje su valor real, algo que hoy no ocurre porque apenas hay rotación», ha afirmado Riquelme.
La baja liquidez ha sido identificada por el propio equipo directivo como el principal obstáculo para que el mercado valore correctamente a la compañía. «No es un problema de resultados ni de plan, sino de que a un inversor le cuesta entrar o salir sin mover el precio de forma brusca», ha explicado.
Este factor ha frenado el interés de fondos institucionales, que exigen un volumen mínimo diario para operar con normalidad.
Aunque Riquelme ha añadido que la cotización actual no refleja el potencial de la compañía, y ha citado informes recientes de analistas como Alantra y Santander, que sitúan el precio objetivo entre 14,80 y 17 euros, frente a los 9,20 euros actuales. «Estamos hablando de una diferencia de entre 5 y 8 euros por acción, y eso es simplemente por la falta de liquidez», ha detallado.
‘Plan Apollo’
La ampliación de capital, según ha detallado el presidente, no tiene como fin captar financiación inmediata, sino ordenar la estructura del grupo y facilitar una cotización más representativa. Al mismo tiempo, Cox ha cerrado 2024 con 702 millones de euros de ingresos y un beneficio neto de 59 millones, y prevé alcanzar este año 1.200 millones de facturación y más de 80 millones de beneficio.
En este marco, el reconocimiento como compañía de grado de inversión permite ejecutar el plan con mayor eficiencia y menor coste financiero, según ha destacado Riquelme.
Además, ha insistido en que la prioridad es mantener una estructura de deuda prudente, con un ratio inferior a una vez EBITDA. «Queremos crecer sin comprometer la estabilidad», ha remarcado.
