Cinven prepara un gigante del sur de Europa con Burger King Italia, España y Portugal
La integración del negocio italiano busca ampliar el potencial de crecimiento del grupo y elevar su atractivo ante una futura venta multimillonaria
Un establecimiento de Burger King. Foto: Idealista.
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Cinven ha activado la maquinaria para dar forma a un gran operador de restauración rápida en el sur de Europa, con la vista puesta en integrar bajo un mismo paraguas los negocios de Burger King en España, Portugal e Italia. El fondo británico, que controla Restaurant Brands Europe (RBE), trabaja en una doble vía: ampliar perímetro con la adquisición del negocio italiano y, posteriormente, abrir un proceso de venta del grupo resultante.
La hoja de ruta pasa por incorporar cerca de 300 establecimientos en Italia, actualmente en manos del fondo belga Kharis Capital, antes de lanzar formalmente la desinversión. La lógica financiera es clara: un grupo con mayor presencia geográfica y más recorrido de crecimiento resulta más atractivo para potenciales compradores y puede aspirar a una valoración superior.
El calendario es ambicioso, ya que las fuentes del mercado apuntan a que ambas operaciones —la compra en Italia y la venta del conglomerado— podrían cerrarse antes del verano. Para ello, Cinven se apoya en asesores financieros y legales de primer nivel, en una maniobra que pretende maximizar el retorno tras varios años de expansión y reorganización interna.
Italia, la pieza clave para revalorizar el activo
El mercado italiano representa una oportunidad estratégica por su menor grado de penetración de la marca en comparación con España. Mientras que en territorio español la enseña estadounidense cuenta con una red cercana al millar de restaurantes, en Italia la implantación es significativamente inferior, pese a tratarse de un país con mayor población.
Ese menor desarrollo comercial se traduce en margen de expansión futura, algo que los fondos de inversión valoran especialmente cuando analizan operaciones de gran tamaño. En España, el crecimiento orgánico empieza a mostrar síntomas de saturación en las grandes ciudades, obligando a la cadena a abrir locales en municipios más pequeños o en enclaves periféricos.
Portugal ya fue un paso previo en esa estrategia de ampliación regional, tras la adquisición de más de un centenar de restaurantes hace unos años. Con la integración del negocio luso, el grupo consolidó su posición en la península ibérica. Ahora, Italia aparece como el siguiente salto natural para configurar una plataforma verdaderamente europea.
Las estimaciones del mercado sitúan el valor del negocio italiano en una horquilla que podría rondar varios cientos de millones de euros. Aunque la inversión inicial sería relevante, el efecto combinado sobre el valor total del grupo podría compensar ampliamente el desembolso, al presentar una compañía con mayor dimensión, diversificación geográfica y potencial de crecimiento.
Un grupo que aspira a superar los 3.000 millones de valoración
Restaurant Brands Europe se ha convertido en uno de los mayores operadores de restauración organizada en el continente, con una red que supera ampliamente el millar de establecimientos entre propios y franquiciados. Su volumen de negocio agregado ronda los 2.000 millones de euros, una cifra que la sitúa en la primera línea del sector.
De cara al presente ejercicio, la compañía prevé alcanzar un resultado operativo bruto cercano a los 300 millones de euros, lo que refuerza su atractivo ante posibles compradores. En el mundo del capital riesgo, este tipo de magnitudes sirven como referencia para calcular múltiplos de valoración que, en operaciones comparables, pueden disparar el precio final.
Con Italia integrada en el perímetro, el grupo podría aspirar a una tasación superior a los 3.000 millones de euros, según distintas fuentes financieras. Sin embargo, ese tamaño también limita el número de candidatos capaces de afrontar una operación de tal envergadura, reduciendo la puja a grandes fondos internacionales o a gigantes del sector de la restauración.
Rebranding y transformación estratégica
El cambio de nombre de Restaurant Brands Iberia a Restaurant Brands Europe no fue un simple ajuste cosmético, sino una declaración de intenciones. La nueva denominación reflejaba la ambición de crecer más allá del mercado español y construir una plataforma multinacional.
En los últimos años, la compañía ha diversificado su oferta y reforzado su estructura interna, impulsando nuevas marcas y adaptando su modelo operativo a distintos mercados. La internacionalización forma parte central del plan diseñado por Cinven para aumentar el valor del activo antes de su salida.
Además, el grupo acometió recientemente una refinanciación relevante de su deuda, extendiendo vencimientos y ajustando condiciones financieras. Esta operación permitió fortalecer el balance y preparar el terreno para una futura reorganización accionarial, al tiempo que se aprobó un dividendo extraordinario para los socios.
Entre los accionistas figuran, además de Cinven como principal inversor, el fundador del grupo y la propia matriz internacional de la marca. La combinación de capital financiero y experiencia sectorial ha sido uno de los pilares del crecimiento experimentado en los últimos ejercicios.
Un mercado cada vez más competitivo
La restauración organizada vive una etapa de intensa competencia y consolidación, con fondos y grandes operadores buscando ganar escala para mejorar márgenes y capacidad de negociación con proveedores. En este contexto, el tamaño se convierte en un factor diferencial.
El sur de Europa ofrece, además, características demográficas y turísticas especialmente atractivas, con un flujo constante de visitantes internacionales y una cultura de consumo fuera del hogar muy arraigada. España, Italia y Portugal comparten patrones de consumo similares, lo que facilita sinergias operativas y comerciales.
No obstante, el entorno también presenta desafíos: inflación en costes laborales, presión sobre materias primas y cambios en los hábitos alimentarios. La capacidad para adaptarse a nuevas demandas —como opciones más saludables o digitales— será clave para sostener el crecimiento a largo plazo.
Una venta que marcará el sector
Si la operación culmina según lo previsto, la creación de un gran operador regional podría redefinir el mapa de la restauración rápida en Europa meridional. La integración de Italia ampliaría la huella del grupo y consolidaría una plataforma con capacidad para seguir creciendo en nuevos mercados.
Para Cinven, el movimiento responde a la lógica habitual del capital riesgo: comprar, expandir, optimizar y vender con plusvalías. La clave estará en cerrar la adquisición italiana en condiciones atractivas y presentar a los inversores un proyecto con recorrido suficiente para justificar una valoración elevada.
En cualquier caso, el desenlace de esta estrategia tendrá impacto más allá de la propia compañía. La eventual venta de un gigante regional podría activar nuevas operaciones corporativas en el sector, en un momento en que la consolidación sigue siendo una de las principales tendencias en la industria de la restauración rápida europea.
