O plan de Alcoa para reducir débeda con ingresos extra de 860 millóns pola venda de fábricas convence a Fitch
A axencia de cualificación mellora a súa perspectiva sobre Alcoa de "estable" a "positiva" ante as melloras de produtividade e o plan de recorte de débeda da compañía.
O CEO de Alcoa, Bill Oplinger, nunha entrevista no Melbourne Mining Club / Melbourne Mining Club.
Comentarios
Alcoa gaña o apoio de Fitch co seu plan para alixeirar débeda. A axencia de cualificación confirmou o rating de BB+ para a multinacional con sede en Pittsburgh e revisou ao alza as súas perspectivas de “estables” a “positivas” ante a mellora prevista no seu negocio.
“A perspectiva positiva reflicte a expectativa de acadar o punto de equilibrio nas operacións de San Cibrao antes de finais de 2027, melloras de produtividade e medidas en activos en transformación que deberían elevar as marxes ao longo do ciclo”, destaca a firma no seu último informe.
No documento, a axencia de rating comparte a súa previsión de que o seu ratio de apalancamento (débeda neta/ebitda) non supere as 3,5 veces e reivindica as fortalezas de Alcoa. Entre elas enumera a súa “posición líder” coa “bauxita, alúmina e aluminio, a súa sólida posición de custos, disciplina no gasto e a súa flexibilidade operativa”.
O axuste de Alcoa
Fitch debuxa un escenario no que Alcoa obterá uns “márxes ebitda conservadores de aproximadamente o 11%, fronte a case o 15% en 2025, o 13% en 2024 e preto do 5% en 2023”. “O escenario tamén mostra capacidade para financiar investimentos e reducir a débeda ata 1.750 millóns de dólares a finais de 2029”, matiza a firma.
Sobre este punto, desde Fitch subliñan que “Alcoa prevé vendas de activos non estratéxicos por entre 500 millóns e 1.000 millóns de dólares [430 e 860 millóns de euros ao cambio actual]”. A multinacional que capitanea Bill Oplinger xa deu as primeiras pinceladas do panorama que se lle presenta de cara a 2027. Fixoo durante o Investors Day do pasado mes de outubro, cando trasladou aos investidores que a partir dese ano (data na que vence o acordo de viabilidade que asinou cos traballadores) plantexarase «continuar operando ou vender» a planta de aluminio e meditará a posibilidade do peche da factoría de alúmina, que opera a metade da súa capacidade desde hai catro anos.
Precisamente, a Xunta, o Goberno, a empresa e os sindicatos reuníronse este venres con motivo da mesa de seguimento. Tratouse do primeiro encontro deste tipo en máis dun ano e nel abordouse a concesión de 40 millóns de euros ao grupo americano vía PERTE da descarbonización. O Ministerio de Industria reivindicou a posta a disposición da compañía dos “instrumentos de financiamento do Fondo de Apoio á Inversión Industrial Productiva (FAIIP)” para financiar o novo forno da planta de aluminio primario, comprometida polos americanos desde hai anos co comité de empresa.
Por outra banda, Alcoa indicou ao Goberno que, de cara a garantir a continuidade de San Cibrao “o esencial é obter un marco de prezos estables de electricidade para que o complexo sexa competitivo e estable”, tendo en conta “as significativas perdas financeiras na refinería”. A compañía destacou o seu obxectivo de operar “sen perdas para 2027” nesta planta que está por ver se formará parte deste plan de axuste que prepara Alcoa.
E é que, segundo Fitch, Alcoa apertará o cinto co obxectivo de sanejar a súa situación financeira. Así, a axencia espera “que as recompra de accións sexan limitadas mentres a empresa prioriza a redución da débeda e financia proxectos de innovación de forma compatible coa calidade crediticia”.
O impacto da guerra en Oriente Medio
Todo isto virá acompañado dun “modesto dividendo” nun contexto no que a axencia de rating asume un prezo medio do aluminio na London Metal Exchange (LME) de 2.550 dólares por tonelada en 2026 e 2.500 dólares posteriormente. “A empresa estima que unha variación de 100 dólares por tonelada no prezo do aluminio impacta o ebitda axustado en 237 millóns de dólares”, recalca Fitch, que tamén analiza o impacto da guerra entre Israel e Estados Unidos con Irán.
“As interrupcións no subministro de gas natural poderían provocar peches temporais de fundicións, cuxo reinicio requiriría tempo e xeraría aumentos nos prezos do aluminio. As dificultades loxísticas tamén tenderían a impulsar os prezos a curto prazo. Con todo, unha menor produción de aluminio podería presionar aínda máis un mercado de alúmina xa débil”, destaca.
A visión optimista de Fitch sobre o futuro de Alcoa alíñase coa dos analistas dos principais bancos de investimento. O consenso de mercado recollido polo portal Marketscreener prevé que o xigante do sector do aluminio estire o seu beneficio neto desde os 1.170 millóns de dólares (1.006 millóns de euros) acadados en 2025 ata os 1.810 millóns de dólares (1.558 millóns de euros) nun 2026 marcado pola escalada do aluminio como consecuencia da guerra en Oriente Medio.
